Взгляд БКС: Результаты за 2012 г. по МСФО подтверждают наши ожидания, что, начиная с 2013 г., свободный денежный поток ТГК-1 может стать положительным, что может привести к увеличению дивиденда в следующем году.
EBITDA за 2012 г. повысилась на 19% г-н-г за счет новых мощностей и контроля за издержками. ТГК-1 представила финансовые результаты за 2012 г. по МСФО и провела conference call с инвесторами. Компания продемонстрировала улучшение рентабельности — показатель EBITDA за 2012 г. (по методологии БКС) повысился на 19% г-н-г до RUB 14.9 млрд. Рост EBITDA был вызван не только новым энергоблоком мощностью 180 МВт на Первомайской ТЭЦ-14, но и эффективным контролем за расходами (фиксированные денежные затраты снизились на 10% г-н-г).
В 2013 г. FCF должен впервые выйти в положительную зону, исходя из прогноза компании. Менеджмент ожидает, что EBITDA продолжит расти в 2013 г. и достигнет примерно RUB 17 млрд по большей части за счет вклада нового крупного энергоблока (450 МВт на Правобережной ТЭЦ, введен в эксплуатацию в конце 2012 г.). Кроме того, учитывая снижение капитальных затрат (до примерно RUB 10 млрд, как сообщил менеджмент), мы считаем, что в 2013 г. свободный денежный поток ТГК-1 может выйти в положительную зону.
Компания может повысить дивиденды в 2013 г. Менеджмент не назвал возможный объем дивидендов за 2012 г. (выплачиваются в 2013 г.), однако мы ожидаем, что коэффициент выплат останется скромным (около
Читайте также
Лариса Безделева
За 5 лет спрос на покупку домов с ипотекой вырос в 62 разаСамыми востребованными в 2024 году остаются программы «Господдержка 2020», семейная и ИТ-ипотека
Игорь Алутин, упр. директор проекта Финуслуги
Комментарий по ключевой ставкеЦентральный банк России сохранил ключевую ставку, что не стало неожиданностью для рынка
Игорь Алутин, упр. директор проекта Финуслуги
Комментарий по ключевой ставкеСохранение ключевой ставки не стало сюрпризом для рынка
Станислав Дужинский, главный аналитик ПСБ
Курс рубля может достичь ноябрьских минимумов уже сегодняЭтим утром доллар США торговался около уровня 88 рублей
Евгений Локтюхов, эксперт ПСБ
Индекс МосБиржи может продолжить тяготеть к умеренному ростуПока сценарий дальнейшего движения индекса в направлении осенних максимумов на этой неделе остается наиболее вероятным
Дмитрий Грицкевич, аналитик ПСБ
Ожидаем сохранения доходностей среднесрочных и длинных ОФЗ вблизи 12% годовыхПо итогам прошедшей короткой рабочей недели кривая ОФЗ выросла на 15–45 б. п.
Игорь Алутин, упр. директор проекта Финуслуги
Комментарий по ключевой ставкеПовышение ключевой ставки не стало сюрпризом для банков
Игорь Алутин, упр. директор проекта Финуслуги
Комментарий по ключевой ставкеБанки готовились к повышению ключевой ставки, но ожидали изменения на 1 процентный пункт
Лариса Безделева
В южных регионах России спрос на строительство домов вырос в 4 разаАналитики Сбера фиксируют рост спроса на строительство домов с привлечением ипотеки
Евгений Легуш
Спрос на высокотехнологичные сервисы для госсектора растетВ числе ключевых задач — поиск и развитие новых инвестпроектов, модернизация инфраструктуры