Mail.ru Group.Финрезультаты за 2П12 превзошли ожидания, дивиденд – $4.3

Фото ЮГА.ру

Взгляд БКС: Финансовые результаты Mail.ru Group за 2П12 превзошли консенсус-ожидания рынка. Кроме того, компания объявила дивиденды в размере $4.3 на акцию (будут выплачены в марте), что предполагает привлекательную дивидендную доходность в 12%. Отчетность, вероятно, окажет поддержку котировкам Mail.ru в краткосрочной перспективе.

Рост показателей г-н-г в абсолютном выражении, однако рентабельность ухудшилась. Во вторник Mail.ru Group представила неаудированные финансовые результаты за 2П12 и 2012 г. По итогам 2П12 выручка повысилась на 32% г-н-г до RUB 11.5 млрд, при этом показатель EBITDA увеличился на 24% г-н-г до RUB 6.2 млрд, превысив консенсус на 2% и 8% соответственно. Показатель EBITDA margin снизился на 4 п.п. г-н-г до 54% (+3 п.п. vs консенсуса). Чистая прибыль повысилась на 21% г-н-г до RUB 4.5 млрд, превысив прогнозы на 8%, в то время как показатель net margin уменьшился на 4 п.п. г-н-г до 39% (+2 п.п. vs консенсуса).

Временное замедление сегмента медийной рекламы; главный драйвер роста выручка – сегмент IVAS. По итогам 2П12 выручка компании от медийной рекламы, которая является одним из ключевых драйверов выручки компании, увеличилась всего на 4% г-н-г до RUB 2.8 млрд, что оказалось ниже средних темпов роста широкого рынка (9%) в связи с запланированным снижением рекламных мест и запретом рекламы алкогольной продукции. Компания сообщила, что указанные факторы будут устранены и финансовые результаты за 2013 г., скорее всего, покажут некоторое улучшение сегмента медийной рекламы. С другой стороны, мы отмечаем улучшение результатов сегмента социальных сервисов (выручка повысилась на 62% г-н-г до RUB 3.5 млрд), что составило 31% совокупной выручки группы за 2П12. Mail.ru планирует повысить выручку от данного сегмента по итогам 2013 г. с помощью повышения степени вовлеченности пользователя и улучшения качества продуктов. Компания ожидает роста совокупной выручки сегмента в 2013 г. на 25-28%.

Высокий дивиденд. Помимо публикации результатов, которые превзошли ожидания, компания объявила о распределении специальных дивидендов в размере $899 млн ($4.3 на акцию), что предполагает дивидендную доходность на уровне 12%. Дата закрытия реестра назначена на 20 марта.

Позитивно для котировок акций. Акции Mail.ru подорожали во вторник на 4.3%. Мы ожидаем сохранения опережающей рынок динамики в краткосрочной перспективе.