Мегафон. Прогноз финансовых результатов за 4К12

27 февраля 2013, 16:48 Антон Полуэктов

Фото ЮГА.ру

Взгляд БКС: Завтра Мегафон впервые представит квартальные результаты в качестве публичной компании. Мы считаем, что результаты станут объектом пристального внимания инвесторов, однако вероятность существенных отклонений ограничена.

Первая квартальная отчетность после IPO. Завтра Мегафон впервые представит квартальные результаты в качестве публичной компании. А также проведет conference call с аналитиками и институциональными инвесторами в 18.00 МСК.

Больших сюрпризов не ждем. Мы полагаем, что отчетность Мегафона за 4К12 станет объектом пристального внимания инвесторов, однако вероятность того, что результаты окажутся существенно выше или ниже консенсус-оценок на 2012 г. ограничена. На наш взгляд, в центре внимания инвесторов окажется мобильная выручка Мегафона и, в частности, динамика сегмента мобильной передачи данных, EBITDA margin и свободный денежный поток (индикатор годовых дивидендов за 2012 г.). По нашим прогнозам, консолидированная выручка повысится на 9% г-н-г в рублевом выражении до RUB 71.3 млрд, при этом мобильная выручка увеличится на 8.1% по сравнению с 4К11. Замедление роста по сравнению с предыдущими тремя кварталами (мобильная выручка повысилась на 11% г-н-г по итогам 9M12) частично связано с чистым оттоком абонентов в России в размере 237 тыс. По нашим оценкам, выручка от мобильной передачи данных в 4К12 увеличится на 28% г-н-г до RUB 9.1 млрд. Показатель EBITDA margin Мегафона, скорее всего, покажет ухудшение на 4 п.п. к-н-к на фоне сезонных факторов, также дополнительного давления со стороны расходов на IPO. По нашим оценкам, чистая прибыль за 4К12 составит RUB 10.8 млрд.