Взгляд БКС: Операционные результаты Норникеля за 4К12 оказались слабыми. Объемы производства никеля остались на уровне предыдущего квартала, однако выпуск меди и металлов платиновой группы достиг исторических минимумов. Невпечатляющие результаты и слабые прогнозы на 2013 г. создают риски снижения для нашей оценки EBITDA компании на 3-4%. Сокращение объемов производства может быть связано со снижением содержания металлов в руде, подтверждение этой идеи может быть получено только в годовом отчете, который будет опубликован в июне.
Объемы производства никеля – без изменений, выпуск меди и МПГ сократился на 6% и 7-11% к-н-к соответственно. Объемы производства меди Норникеля за 4К12 остались на уровне предыдущего квартала – 77 тыс. т, таким образом, производство за год увеличилось на 2% до 300 тыс. т. В то же время неприятным сюрпризом стали показатели по другим металлам. В частности, объемы производства меди сократились на 6% к-н-к и 9% г-н-г до 90 тыс. т (сокращение добычи за год 4% г-н-г до 364 тыс. т). В то же время, объемы производства платины и палладия снизились на 11% к-н-к до 156 тыс. унций и на 7% к-н-к до 655 тыс. унций соответственно.
Планы на 2013 г.: Сокращение производства Ni на 5-8%, МПГ – на 2-4%, Cu – без изменений. Также компания представила прогнозы по операционным показателям на 2013 г. В частности, объемы производства никеля, как ожидается, снизятся на 5-8% до 275-285 тыс. т, производство меди останется на уровне прошлого года – 360-366 тыс. т. Объемы производства палладия, как ожидается, снизятся на 3-4% до 2 625-2 640 тыс. унций, а платины – на 2-4% до 655-670 тыс. унций. Целевые уровни компании несколько ниже наших оценок, что создает риск понижения наших прогнозов по 2013e EBITDA на 3-4%.
Читайте также
Лариса Безделева
За 5 лет спрос на покупку домов с ипотекой вырос в 62 разаСамыми востребованными в 2024 году остаются программы «Господдержка 2020», семейная и ИТ-ипотека
Игорь Алутин, упр. директор проекта Финуслуги
Комментарий по ключевой ставкеЦентральный банк России сохранил ключевую ставку, что не стало неожиданностью для рынка
Игорь Алутин, упр. директор проекта Финуслуги
Комментарий по ключевой ставкеСохранение ключевой ставки не стало сюрпризом для рынка
Станислав Дужинский, главный аналитик ПСБ
Курс рубля может достичь ноябрьских минимумов уже сегодняЭтим утром доллар США торговался около уровня 88 рублей
Евгений Локтюхов, эксперт ПСБ
Индекс МосБиржи может продолжить тяготеть к умеренному ростуПока сценарий дальнейшего движения индекса в направлении осенних максимумов на этой неделе остается наиболее вероятным
Дмитрий Грицкевич, аналитик ПСБ
Ожидаем сохранения доходностей среднесрочных и длинных ОФЗ вблизи 12% годовыхПо итогам прошедшей короткой рабочей недели кривая ОФЗ выросла на 15–45 б. п.
Игорь Алутин, упр. директор проекта Финуслуги
Комментарий по ключевой ставкеПовышение ключевой ставки не стало сюрпризом для банков
Игорь Алутин, упр. директор проекта Финуслуги
Комментарий по ключевой ставкеБанки готовились к повышению ключевой ставки, но ожидали изменения на 1 процентный пункт
Лариса Безделева
В южных регионах России спрос на строительство домов вырос в 4 разаАналитики Сбера фиксируют рост спроса на строительство домов с привлечением ипотеки
Евгений Легуш
Спрос на высокотехнологичные сервисы для госсектора растетВ числе ключевых задач — поиск и развитие новых инвестпроектов, модернизация инфраструктуры