Фото ЮГА.ру
Взгляд БКС: Первый вице-премьер Игорь Шувалов ожидает, что правительство одобрит сделку по цене не ниже $6.25/GDR, что откладывает возможность размещения.
Набсовет обсудит сделку не ранее марта. По словам первого вице-премьера Игоря Шувалова, ВТБ в настоящий момент ведет переговоры с рядом суверенных фондов и должен привлечь не менее $3 млрд, чтобы получить одобрение властей. Цена размещения не должна быть ниже предыдущего SPO, то есть $6.25/GDR.
Спешки в привлечении капитала нет. Уровень цены не менее $6.25/GDR предполагает 63%-ный потенциал роста с текущих значений и подтверждает нашу точку зрения, что ВТБ не спешит с привлечением нового капитала. По оценкам менеджмента, комфортный уровень достаточности капитала первого уровня является 10-11%, и после размещения второго транша «вечных» еврооблигаций pro-forma коэффициент банка составил 10%. Желаемая цена предполагает консенсус показатель 2013e P/BV на уровне 1.35x, который может быть достигнут лишь при благоприятной рыночной конъюнктуре и в случае сильных финансовых результатов банка в течение нескольких кварталов. Однако мы отмечаем, что за 9M12 показатель рентабельности капитала банка составлял всего 11.7% против целевого уровня 15-20%, и банк ожидает, что в рознице темпы роста превысят среднерыночные значения. В настоящий момент акции ВТБ торгуются с консенсус 2013e P/BV на уровне 0.8x.
Читайте также
Лариса Безделева
За 5 лет спрос на покупку домов с ипотекой вырос в 62 разаСамыми востребованными в 2024 году остаются программы «Господдержка 2020», семейная и ИТ-ипотека
Игорь Алутин, упр. директор проекта Финуслуги
Комментарий по ключевой ставкеЦентральный банк России сохранил ключевую ставку, что не стало неожиданностью для рынка
Игорь Алутин, упр. директор проекта Финуслуги
Комментарий по ключевой ставкеСохранение ключевой ставки не стало сюрпризом для рынка
Станислав Дужинский, главный аналитик ПСБ
Курс рубля может достичь ноябрьских минимумов уже сегодняЭтим утром доллар США торговался около уровня 88 рублей
Евгений Локтюхов, эксперт ПСБ
Индекс МосБиржи может продолжить тяготеть к умеренному ростуПока сценарий дальнейшего движения индекса в направлении осенних максимумов на этой неделе остается наиболее вероятным
Дмитрий Грицкевич, аналитик ПСБ
Ожидаем сохранения доходностей среднесрочных и длинных ОФЗ вблизи 12% годовыхПо итогам прошедшей короткой рабочей недели кривая ОФЗ выросла на 15–45 б. п.
Игорь Алутин, упр. директор проекта Финуслуги
Комментарий по ключевой ставкеПовышение ключевой ставки не стало сюрпризом для банков
Игорь Алутин, упр. директор проекта Финуслуги
Комментарий по ключевой ставкеБанки готовились к повышению ключевой ставки, но ожидали изменения на 1 процентный пункт
Лариса Безделева
В южных регионах России спрос на строительство домов вырос в 4 разаАналитики Сбера фиксируют рост спроса на строительство домов с привлечением ипотеки
Евгений Легуш
Спрос на высокотехнологичные сервисы для госсектора растетВ числе ключевых задач — поиск и развитие новых инвестпроектов, модернизация инфраструктуры