НМТП. Борьба за контроль может усилиться

16 января 2013, 15:32 Антон Полуэктов

Фото ЮГА.ру

Взгляд БКС: Хотя приватизация госдоли в НМТП может устранить риск навеса предложения, появление новых акционеров, действующих как противовес для позиции текущих владельцев компании, может усилить борьбу за контроль над портом.

Новые претенденты. Как сообщают Ведомости, Нефтегазиндустрия, принадлежащая Владимиру Когану, бывшему главе Госстроя, и инвесткомпания из Абу-Даби Invest AD претендуют на 20%-ный госпакет в НМТП. Нефтегазиндустрия владеет Афипским НПЗ, крупнейшим нефтеперерабатывающим заводом на юге России мощностью 5.2 млн т в год, и планирует строительство нового терминала для перевалки нефтепродуктов в порту Новороссийска мощностью 11 млн т. Эти планы, возможно, определяют интерес Нефтегазиндустрии к НМТП.

Политическое решение. Ранее было объявлено, что Сумма, крупнейший акционер НМТП, и Роснефть проявляли интерес к покупке госдоли в порту, и основным претендентом считалась Сумма. Тем не менее появление нового кандидата на участие в приватизации может усилить борьбу за российский стратегический порт. Источник Ведомостей, близкий к федеральному правительству, заявил, что власти хотят увидеть нового инвестора в структуре акционеров НМТП, который смог бы стать противовесом для позиции существующих акционеров НМТП. Таким образом, борьба за контроль над НМТП не завершена, и окончательное решение, вероятно, будет зависеть скорее от политических решений, чем от цены, предложенной участниками.

Ясности по-прежнему нет. Хотя мы предполагали, что приватизация госдоли в НМТП может устранить риск навеса предложения, появление новых акционеров, действующих как противовес для позиции текущих акционеров компании, может усилить напряжение внутри компании. На данном этапе мы сохраняем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по акциям НМТП с целевой ценой $9.8 за акцию, поскольку считаем компанию недооцененной. Акции НМТП торгуются с 53%-ным дисконтом к бумагам аналогов на развивающихся рынках и с 71%-ным дисконтом – к сопоставимым компаниям на развитых рынках по мультипликатору P/E’13E.