МТС, Vimpelcom. Прогноз результатов за 3К12

Фото ЮГА.ру

Взгляд БКС: Сегодня МТС и Vimpelcom представят финансовые результаты за 3К12 и проведут conference calls. Мы ожидаем, что оба оператора покажут хорошие результаты на фоне благоприятной динамике мобильной выручки, а также высокую рентабельность. На наш взгляд, сильные итоги 3К12 российских мобильных операторов могут вернуть интерес инвесторов к сектору

Благоприятная динамика выручки, высокая рентабельность. Сегодня МТС и Vimpelcom опубликуют финансовые результаты за 3К12 и проведут conference calls для инвесторов. Согласно консенсус-прогнозам Интерфакс, выручка обеих компаний снизилась на 6% г-н-г ввиду ослабления рубля на 9% г-н-г. Поддержку квартальной выручке оказал сезонный рост доходов от роуминга, что традиционно более выражено в структуре выручки МТС. Выручка Vimpelcom, как ожидается, осталась без измнений, показатель МТС – снизился на 1% к-н-к. Результаты МТС также будут отражать прекращение операций в Узбекистане (4.3% консолидированной выручки во 2К12). В российском сегменте ожидается, что рост мобильной выручки в рублевом выражении будет высоким – 7-9% г-н-г. Однако результат может оказать ниже 12%-ного роста у Мегафона. С точки зрения рентабельности ожидается снижение консолидированного показателя EBITDA margin МТС на 0.8 п.п. к-н-к до 43.2%, что преимущественно связано с прекращением операций узбекского подразделения (EBITDA margin Uzdunrobita за 2К12 составляла 54.4%). В то же время EBITDA margin российского сегмента прогнозируется на уровне около 45%. Консолидированный показатель EBITDA margin Vimpelcom, вероятно, увеличился на 0.4 п.п. к-н-к и на 1.4 п.п. г-н-г до 43.6% благодаря позитивной динамики российского подразделения и деконсолидации вьетнамских активов. 

Conference call. Сonference call Vimpelcom начнется в 17:00 МСК (13:00 Лондон). Сonference call МТС начнется в 19:00 МСК (15:00 Лондон). Мы ожидаем, что главными темами звонка МТС станут развитие ситуации в Узбекистане, перспективы показателя EBITDA margin российских активов компании до конца года, возможные последствия покупки Мегафоном 50%-ной доли в Евросети, а также планы компании по выплате дивидендов за 2012 г. В отношении Vimpelcom мы считаем, что менеджмент компании прокомментирует возможную продажу активов в Центральной Африке, Юго-Восточной Азии и Канаде, а также фиксированного ШПД в России.

Мы считаем, что сильные результаты российских мобильных операторов за 3К12 могут способствовать возвращению интереса к сектору с стороны инвесторов в краткосрочной перспективе, благодаря сильным фундаментальным характеристикам МТС и Vimpelcom и предполагают возможность выплаты дивидендов по низкой цене.