Русал представил ожидаемо слабые финансовые результаты

Фото ЮГА.ру

UC Rusal представил финансовые результаты за 3К12 по МСФО, которые показали ухудшение показателей к-н-к и оказались хуже ожиданий экспертов БКС Премьер в Сочи, но практически на уровне консенсус-прогнозов.

Выручка снизилась на 9% к-н-к до 2.56 млрд на фоне снижения цен на алюминий. Показатель EBITDA упал на 60% к-н-к до всего $130 млн на фоне все еще высокой себестоимости производства (-1% к-н-к), связанных со снизившейся самообеспеченностью.

Чистый убыток ($248 млн) оказался хуже наших и консенсус-ожиданий на фоне убытка по курсовым разницам на уровне $96 млн за указанный период, отметил директор БКС Премьер в Сочи Антон Полуэктов.

Несмотря на слабую операционную рентабельность, в 3К12 компании удалось сократить размер чистого долга на $145 млн до $10.71 млрд, что эксперты БКС связывают с притоком почти $433 млн к-н-к благодаря высвобождению оборотного капитала, в то время как на операционном уровне UC Rusal сгенерировал отток средств к-н-к в размере $204 млн.

Текущий уровень цен на алюминий превышает значение UC Rusal, которое компания использовала для расчета показателей за 3К12 ($1902 за т против $1860 за т), при этом премии также выросли к-н-к – $282.5 за т против $270.5 за т (премия к LME в ЕС).

Таким образом, эксперты БКС Премьер в Сочи считают, что показатель EBITDA UC Rusal в 4К12 может показать умеренный рост к-н-к.

Тем не менее ключевыми драйверами для акций UC Rusal остаются ожидаемое восстановление цен на алюминий (на данный момент почти треть мощностей по производству алюминия в мире убыточны), а также разрешение акционерного конфликта в Норильском никеле, заявил директор БКС Премьер в Сочи Антон Полуэктов.