Повышение прогноза на 2012 г. на фоне сильных результатов за 3К12

Фото ЮГА.ру

Взгляд БКС: Сильные результаты Polymetal за 3К12 позволили менеджменту компании повысить прогноз на 2012 г. и увеличить коэффициент дивидендных выплат. Однако позитивное влияние было отчасти нивелировано понижением ориентира по объемам добычи на 2013 г. ввиду затруднений на операционном фронте

Рост объемов производства, повышение прогнозов на 2012 г. Вчера Polymetal International представила сильные операционные результаты за 3К12. Объемы добычи золотого эквивалента повысились на 6% к-н-к до 317 тыс. унций – рост добычи золота на 27% к-н-к нивелировал снижение добычи серебра на 16% к-н-к. Выручка компании увеличилась на 41% к-н-к до $530 млн на фоне сильной динамики показателей к-н-к, а также ввиду роста цен на золото на 4%. Хорошие результаты позволили менеджменту компании повысить прогноз по объемам добычи золотого эквивалента в 2012 г. на 5% до 1.05 млн унций. Однако в то же время компания понизила ориентир по добыче в 2013 г. на 8% до 1.2 млн унций ввиду переноса сроков ввода в эксплуатацию месторождения Майское, в то время как прогноз по объемам добычи в 2014 г. был подтвержден на уровне 1.4 млн унций. Кроме того, компания повысила коэффициент дивидендных выплат «вплоть до 30%» с «как минимум 20%» и объявила о планах выплачивать промежуточные и специальные дивиденды.

Без существенного влияния. Мы полагаем, что результаты Polymetal не окажут существенного влияния на инвестиционный кейс компании. На наш взгляд, повышение прогноза на 2012 г. по большей части нивелирует эффект сокращения ориентира на 2013 г. Кроме того, мы не ожидаем существенного повышения дивидендной доходности акций компании после увеличения коэффициента дивидендных выплат.