Алроса. Прогноз результатов за 2К12, фокус на 2П12

Фото ЮГА.ру

Мы ожидаем сохранения EBITDA и EBITDA margin на высоком уровне и снижения выручки и чистой прибыли. По нашим прогнозам показатель EBITDA остался на уровне предыдущего квартала, поскольку отсутствие изменений в показателе себестоимости продаж будет нивелировано сокращением операционных расходов. Мы ожидаем существенного снижения чистой прибыли компании по итогам 2К12, поскольку не ожидаем доходов (как, впрочем, и убытков) по курсовым разницам за отчетный период. Однако на наш взгляд, фокус рынка сейчас сместился на прогнозы компании на 2П12, а результаты за 2К12 нерелевантны.

Продолжение снижения показателей. Завтра Алроса представит финансовые результаты за 2К12 по МСФО. Мы ожидаем смешанных показателей. По нашим оценкам, EBITDA и EBITDA margin остались на высоком уровне к-н-к на уровне RUB 16.2 млрд ($520 млн) и 44% соответственно. При этом выручка и чистая прибыль, по нашим прогнозам, снизились за 2К12 на 2% и 40% к-н-к до RUB 36.5 млрд ($1.2 млрд) and RUB 8.42 млрд ($271 млн) соответственно.

Рост цен и расходов, снижение операционных расходов. Мы ожидаем незначительного сокращения выручки во 2К12, поскольку 10%-ный рост средних цен реализации, по нашим расчетам, нивелирует снижение объемов реализации алмазов на 12% к-н-к. По нашим прогнозам показатель EBITDA остался на уровне предыдущего квартала, поскольку отсутствие изменений в показателе себестоимости продаж будет нивелировано сокращением операционных расходов. Мы ожидаем существенного сокращения чистой прибыли компании по итогам 2К12, поскольку не ожидаем доходов (как, впрочем, и убытков) по курсовым разницам за отчетный период.

Результаты нерелевантны, в фокусе прогнозы компании на 2012 г. Мы считаем, что результаты компании неактуальны на данный момент, а для инвесторов больший интерес представляет конъюнктура на рынке алмазов (цены снизились с начала года на 15%) и прогнозы компании (недавно менеджмент понизил прогноз по выручке на 2012 г.). В ходе conference call мы ожидаем, что компания озвучит ориентиры по объемам продаж на 2П12 и ценам. Conference call состоится в 17.00 (МСК).