Норильский Никель/UC Rusal

24 августа 2012, 12:08 Антон Полуэктов

Фото ЮГА.ру

Конфликт акционеров может закончиться продажей долей мажоритариев.

Путин ожидает завершения конфликта в Норникеле. Вчера президент Владимир Путин провел встречу с компаниями горнодобывающей отрасли, посвященную Дню Шахтера 26 августа. В своей речи президент упомянул конфликт в Норникеле между мажоритарными акционерами – Интерросом и UC Rusal. Президент сказал, что надеется на завершение данного конфликта «в скором времени». По данным Ведомостей со ссылкой на источники в правительстве, одним из основных сценариев разрешения конфликта является продажа своих долей как Интерросом, так и UC Rusal.

Позитивно для UC Rusal и Норникеля, однако конфликт уже исчерпан. Вчера доли Интерроса и UC Rusal размером 28% и 25% стоили $8.3 млрд и $7.4 млрд соответственно. На наш взгляд, правительство вряд ли сможет найти покупателя готового заплатить $16 млрд, учитывая нестабильную ситуацию на рынке. Помимо этого, Интеррос и UC Rusal не согласятся продать свои доли по текущим ценам и потребуют как минимум 20-30%-ную премию. Однако, если ситуация на рынке улучшится, и сделка станет возможной, UC Rusal станет основным ее бенефициаром – полученные средства ($9-9.5 млрд) позволят компании сократить свой долг ($11.7 млрд на 31 марта 2012 г.), который является основной проблемой компании. Для Норникеля разрешение конфликта акционеров улучшит процесс принятия решений менеджментом. Тем не менее, на наш взгляд, конфликт как таковой уже отсутствует в компании – годовое собрание акционеров прошло без каких-либо признаков конфликта, а чуть позже Интеррос и UC Rusal совместно голосовали за антикризисную программу ГМК.