Moody's подтвердило кредитный рейтинг ГМК «Норильский никель» (Ваа2/ВВВ-/ВВ+) на уровне Ваа2, прогноз «стабильный»

Фото ЮГА.ру

Мы не ожидаем реакции на новость в облигациях компании. Агентство Moody's подтвердило кредитный рейтинг ГМК «Норильский никель»

(ВВВ-/Ваа2/ВВ+) на уровне Ваа2, прогноз «стабильный». Подтверждение рейтинга завершает процесс пересмотра с возможностью понижения, инициированный 5 августа 2011 г.

Moody's считает, что с августа 2011 г., когда агентство поместило рейтинг Норникеля на пересмотр с возможностью понижения из-за задержки публикации отчетности по МСФО и конфликта акционеров, имело место улучшение корпоративного управления компании. По мнению агентства, хотя акционерный конфликт в Норникеле все еще не разрешен, на данный момент акционеры поддерживают стратегию компании.

Агентство положительно оценило тот факт, что в отличие от прошлого года отчетность за 2011 г. была опубликована без задержек в июне. При этом рейтинговое агентство отметило сильные операционные результаты компании в 2011 г. Выручка ГМК возросла в 2011 г. на 11% до $14.122 млрд, скорректированная EBITDA осталась на уровне 2010 г. – $7.2 млрд. Несмотря на то, что уровень долга Норильского никеля в прошлом году увеличился в связи с затратами в объеме $9 млрд на две программы выкупа акций, соотношение долг/EBITDA не превысило 1х и на конец 2011 г. находилось на комфортном уровне 0.75x. В текущей турбулентной ситуации на рынке Moody’s ожидает от Норникеля сбалансированного подхода к инвестиционной программе и полагает, что диверсифицированный портфель выпускаемой продукции будет способствовать сохранению устойчивости компании даже в условиях волатильности цен на металлы.
Несмотря на подтверждение рейтинговым агентством высокого кредитного качества компании, мы не ожидаем реакции на новость в облигациях Норильского никеля. Единственный выпуск рублевых облигаций НорНикель БО-3 не отличается высокой ликвидностью, а его котировки (YTM 7.5% к погашению в июле 2013 г., премия к ОФЗ около 100 бп) отражают крепкий кредитный профиль эмитента.