Fitch повысило рейтинг Татнефти (Ba2/NR/BB+) на одну ступень

Фото ЮГА.ру

Fitch повысило рейтинг Татнефти (Ba2/NR/BB+) на одну ступень; ожидаемое действие после начала промышленной эксплуатации Танеко; облигации компании неликвидны

Вчера Fitch опубликовало пресс-релиз, в котором сообщило о повышении рейтинга Татнефти на одну ступень до BB+, а также раскрыло основные причины этого рейтингового действия.

Рейтинговое агентство отмечает улучшение кредитного профиля Татнефти, связанное с запуском промышленной эксплуатации нефтеперерабатывающего комплекса Танеко и невысокими планами по капитальным затратам, а также уверенное снижение долговой нагрузки в последние годы.

Мы разделяем мнение Fitch и считаем повышение рейтинга справедливым вознаграждением для Татнефти за консервативную политику в отношении долга, а также планомерное исполнение инвестиционной программы, которая требовала от компании финансирования за счет заемных средств. Благодаря существенному сокращению инвестиционной программы в 2011 г. и сохранению такой динамики в 2012 г. Татнефть сократила чистый долг более чем вдвое, и, по всей видимости, продолжит уменьшать свою долговую нагрузку. Запуск промышленной эксплуатации Танеко позволил улучшить степень вертикальной интеграции и существенно нарастить объемы выпуска нефтепродуктов, что должно благотворно сказаться на финансовой устойчивости Татнефти, хотя и будет оказывать давление на ее консолидированную рентабельность по EBITDA.

После повышения рейтинга от Fitch Татнефть оказалась в одном шаге от рейтингов инвестиционной категории, однако дальнейшее повышение в ближайшие годы маловероятно. Основными рисками компании остаются меньший размер бизнеса по сравнению с российскими лидерами нефтяной отрасли и высокая степень истощенности основных месторождений.

Рублевые облигации Татнефти характеризуются очень невысокой ликвидностью, поэтому реакция в котировках этих бумаг на данное рейтинговое событие маловероятна.