ЦБ РФ намерен продать 7.6%-ную долю в Сбербанке в 2012 г.

Фото ЮГА.ру

ЦБ РФ намерен продать 7.6%-ную долю в Сбербанке в 2012 г., сроки зависят от рыночной конъюнктуры. Интерфакс сообщил вчера со ссылкой на главу ЦБ РФ Сергея Игнатьева, что ЦБ намерен продать 7.6%-ную долю в Сбербанке в 2012 г. Однако представитель банка заметил, что сроки продажи будут зависеть от рыночной конъюнктуры. С. Игнатьев заявил, что текущая цена акций Сбербанка не подразумевает привлекательной продажи. Ранее представители правительства заявляли, что целевая цена продажи составляет RUB100 за одну обыкновенную акцию.

Более логично выглядит SPO и частичная приватизация Сбербанка. Хотя рынок будет рассматривать продажу 7.6%-ной доли ЦБ в Сбербанке как подтверждение планов правительства продолжить приватизацию госактивов, мы считаем, что продажа не принесет значительной выгоды Сбербанку. После продажи ЦБ сохранит за собой контролирующий пакет акций в Сбербанке. В этом случае сделку нельзя будет рассматривать как введение рыночной модели для Сбербанка. Кроме того, на наш взгляд, более логично будет выглядеть сочетание приватизации (7.6%-ная доля) и одновременная продажа новых акций Сбербанка в 2013 г. нежели продажа 7.6%-ной доли ЦБ в 2012 г. Если рост кредитного портфеля Сбербанка составит 20%+, банку может понадобиться вливание в капитал в конце 2013 г. Таким образом, выбор сроков приватизации 7.6%-ной доли ЦБ в Сбербанке должен рассматриваться вместе с потребностью Сбербанка в капитале в 2013 г. В ближайшем будущем мы планируем начать аналитическое покрытие Сбербанка.

Банковский сектор

ЦБ РФ придерживается политики плавающего курса, видит значительную подушку ликвидности в банковском секторе

Глава ЦБ Сергей Игнатьев провел вчера пресс-конференцию, в ходе которой он представил свой взгляд на недавние события на валютном и денежном рынке России. Ниже представлены ключевые выводы пресс-конференции.

§ Сальдо торгового баланса составило $8.7 млрд в мае 2012 г.

§ Отток капитала замедлился до $5.8 млрд в мае 2012 г. (с $7.3 млрд в апреле 2012 г). За 5M12 отток капитала составил $46.5 млрд. Представитель ЦБ заявил, что хотя период политических перемен закончился в прошлом месяце, темпы оттока капитала остаются высокими по сравнению с апрелем 2012 г.

§ За последние три рабочих дня ЦБ продал $600 млн для поддержания курса рубля. По мнению представителей ЦБ, в случае прекращения падения цен на нефть рубль отыграет часть потерь по $/EUR. В мае 2012 г. ЦБ продал $1.4 млрд.

§ На балансе российских банков находится RUB 2 трлн незаложенных облигаций, которые включены в Ломбардный список ЦБ, что подразумевает существенный потенциал для дополнительной ликвидности в банковском секторе.

§ ЦБ не видит рисков роста инфляции из-за ослабления рубля в краткосрочной перспективе. По мнению ЦБ, снижение курса рубля на 10% прибавляет 1 п.п. к темпам инфляции (ИПЦ), однако влияние ослабления растягивается на 6 месяцев и более. Представители ЦБ также заявили, что эта взаимосвязь относительно устойчива при фиксированном валютном курсе. На данный момент ЦБ применяет политику плавающего курса рубля, что предполагает меньшее влияние на инфляцию.

§ ЦБ устраивают текущие рамки коридора по бивалютной корзине (32.15-38.15), планов на изменение параметров коридора в краткосрочной перспективе у регулятора нет.

§ По словам представителей ЦБ, рост ставок на денежном рынке не должен вызывать опасений — они находятся вблизи уровня инфляции. Ставка Mosprime 1M вчера составила 6.51% (рост по сравнению со средним значение 5.88% в январе-марте).

В целом, мы положительно оцениваем политику ЦБ. Плавающий курс рубля ограничивает риски спекулятивных атак на рубль и быстрого оттока ликвидности из банковского сектора. Ситуация с ликвидностью в банковском секторе остается стабильной. В случае если цены на нефть стабилизируются на текущем уровне, мы не ожидаем продолжения падения курса рубля. Текущая ситуация на сырьевом и валютном рынке позволяет ожидать, что акции банковского сектора покажут лучшую динамику, чем бумаги нефтяных компаний.