Акционерный конфликт в Vimpelcom Ltd. (Ba3/BB/NR) усугубился

Фото ЮГА.ру

Акционерный конфликт в Vimpelcom Ltd. (Ba3/BB/NR) усугубился; сохраняющийся негативный новостной фон вокруг компании увеличивает вероятность конвертации привилегированных акций; нейтрально для евробондов

Vimpelcom Ltd. вчера распространил пресс-релиз, в котором сообщил о том, что один из его основных акционеров Altimo (дочерняя структура Альфа-Групп) подала в Американскую комиссию по ценным бумагам (SEC) жалобу на действия двух других акционеров, Telenor и Weather Investments II. Altimo заявила, что Telenor нарушил один из пунктов устава Vimpelcom Ltd. в тот момент, когда выкупил у структур Н. Савириса около 11% привилегированных акций.

На кредитное качество Vimpelcom Ltd. обострение акционерного конфликта не окажет непосредственного негативного влияния. В то же время это оказывает давление на котировки обыкновенных акций Vimpelcom Ltd., что увеличивает вероятность конвертации привилегированных акций в обыкновенные. В случае если конвертация произойдет, Vimpelcom Ltd. получит средства от этой операции, что в свою очередь положительно повлияет на его кредитное качество.

Еврооблигации Vimpelcom Ltd. остаются под давлением из-за негативного новостного фона вокруг компании в последние недели, что в конце прошлой недели привело к расширению спреда VIP 21-MTS 20 до 200-210 бп. Вчера на низких оборотах этот спред сузился до 190 бп, что, на наш взгляд, уже близко к справедливым значениям.

Рублевые облигации Вымпелкома, в особенности его последние размещенные выпуски, из-за своей высокой ликвидности подверглись наибольшей распродаже среди других бумаг телекоммуникационного сектора. Текущие уровни доходности выше 10.1% по новым бумагам выглядят привлекательно.