Электроэнергетика

Фото ЮГА.ру

Новый министр энергетики: осторожный оптимизм.

Новак и Дворкович заменят Шматко и Сечина. Вчера президент России В. Путин утвердил состав нового правительства. Новым министром энергетики стал Александр Новак, сменив на этом посту Сергея Шматко. Аркадий Дворкович, бывший советник Д. Медведева по экономическим вопросам, назначен вместо Игоря Сечина вице-премьером, курирующим топливно-энергетический комплекс и промышленность. Назначение министром энергетики А. Новака, неизвестного для отрасли человека, стало неожиданностью.

Команда Новака и Дворковича – шанс на эффективность. Мы считаем, что текущие объемы инвестиций и программа модернизации в электроэнергетике недостаточны, чтобы обеспечить растущий спрос на электроэнергию в будущем. Таким образом, на наш взгляд, основным вопросом остается требуемый объем CAPEX в отрасли и способы финансирования инвестиций в ближайшие годы. На этом фоне опыт Новака на посту замглавы Минфина, в частности курирование крупных инвестиционных проектов, как нельзя лучше подходит для поставленных задач. Дворкович известен своими либеральными взглядами, включая продвижение приватизации, что может указывать на то, что финансирование инвестпрограмм будет осуществляться с помощью рыночных механизмов. На наш взгляд, приход команды Новака-Дворковича улучшает перспективы оптимизации CAPEX, а также сокращения расходов и дальнейшей приватизации в секторе.

ФСК

Одобрено консервативное повышение тарифов.

ФСТ одобрила рост тарифов для ФСК на 2012-2014 гг. Вчера Интерфакс сообщил, что Федеральная служба по тарифам одобрила повышение тарифов для ФСК на 2012-2014 гг. Рост тарифов составит 11% в 2012 г. и 9.4% в 2013 г. и 2014 г. соответственно. Объявленные значения находятся на уровне наших ожиданий.

Консервативный рост тарифов учтен в котировках, сохраняем рекомендацию «ПОКУПАТЬ». Одобренный рост тарифов является самым консервативным вариантом среди сценариев, обсуждавшихся между компанией и регулятором. Однако, мы полагаем, что данный вариант по большей части уже учтен в котировках бумаг ФСК. Кроме того, на наш взгляд, недавно объявленное сокращение капзатрат на 2012-2014 гг. может компенсировать консервативный рост тарифов. Мы сохраняем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по акциям ФСК.