.jpg){kind=logo}
Фото ЮГА.ру
Слабый рост выручки, увеличение административных расходов оказало давление на EBITDA margin. Сегодня X5 Retail Group, как ожидается, представит финансовые результаты за 1К12. Макроэкономическая конъюнктура в начале 2012 г. оказалась благоприятной для ритейлеров. В частности, Магнит, который традиционно первым публикует свои финансовые показатели, приятно удивил рынок, показав рекордно высокий gross margin. Однако данные по продажам X5, опубликованные ранее, разочаровали – совокупная выручка увеличилась всего на 4.4% г-н-г в рублевом выражении и на 0.9% в долларах США. Мы ожидаем, что слабый рост выручки и увеличение административных расходов приведет к сокращению показателя EBITDA margin.
Шансов для приятного сюрприза мало. Мы ожидаем, что публикация отчетности X5 послужит важным индикатором эффективности нового менеджмента (пока результаты были нестабильны: в 3К11 EBITDA margin упал до 6.1% против 7.2% за 1П11, но в 4К11 восстановился до рекордных 8.7%). Тем не менее, на наш взгляд, слабый рост выручки в 1К12 практически не оставляет надежд на хорошие результаты. В то же время, мы видим угрозу ухудшения динамики в 2012 г. как в части выручки, так и по EBITDA. Мы отдаем предпочтение бумагам других ритейлеров – Магнита, ДИКСИ и сети «О’Кей» – ввиду более агрессивного расширения сети, достойных финансовых показателей и ясных стратегий развития.
Читайте также
Лариса Безделева
За 5 лет спрос на покупку домов с ипотекой вырос в 62 разаСамыми востребованными в 2024 году остаются программы «Господдержка 2020», семейная и ИТ-ипотека
Игорь Алутин, упр. директор проекта Финуслуги
Комментарий по ключевой ставкеЦентральный банк России сохранил ключевую ставку, что не стало неожиданностью для рынка
Игорь Алутин, упр. директор проекта Финуслуги
Комментарий по ключевой ставкеСохранение ключевой ставки не стало сюрпризом для рынка
Станислав Дужинский, главный аналитик ПСБ
Курс рубля может достичь ноябрьских минимумов уже сегодняЭтим утром доллар США торговался около уровня 88 рублей
Евгений Локтюхов, эксперт ПСБ
Индекс МосБиржи может продолжить тяготеть к умеренному ростуПока сценарий дальнейшего движения индекса в направлении осенних максимумов на этой неделе остается наиболее вероятным
Дмитрий Грицкевич, аналитик ПСБ
Ожидаем сохранения доходностей среднесрочных и длинных ОФЗ вблизи 12% годовыхПо итогам прошедшей короткой рабочей недели кривая ОФЗ выросла на 15–45 б. п.
Игорь Алутин, упр. директор проекта Финуслуги
Комментарий по ключевой ставкеПовышение ключевой ставки не стало сюрпризом для банков
Игорь Алутин, упр. директор проекта Финуслуги
Комментарий по ключевой ставкеБанки готовились к повышению ключевой ставки, но ожидали изменения на 1 процентный пункт
Лариса Безделева
В южных регионах России спрос на строительство домов вырос в 4 разаАналитики Сбера фиксируют рост спроса на строительство домов с привлечением ипотеки
Евгений Легуш
Спрос на высокотехнологичные сервисы для госсектора растетВ числе ключевых задач — поиск и развитие новых инвестпроектов, модернизация инфраструктуры