X5 Retail Group. Операционные результаты за 1К12

Юга.ру
БКС © Фото ЮГА.ру

Фото ЮГА.ру

X5 Retail Group опубликовала разочаровывающие операционные результаты за 1К12. Выручка компании выросла лишь на 4.4% г-н-г до RUR 117 млрд. Основным источником разочарования стал сегмент гипермаркетов (снижение выручки на 7.3% г-н-г в рублевом выражении). Динамика показателей сегмента супермаркетов (второй крупнейший источник выручки) также оказалась слабой. Операционные результаты X5 Retail Group выглядят хуже показателей сопоставимых компаний. Хотя менеджмент X5 подтвердил прогноз по росту выручки в 2012 г. на 15-20%, мы по-прежнему занимаем консервативную позицию. Мы оставляем рекомендацию по акциям X5 Retail Group на пересмотре (ранее «ДЕРЖАТЬ»).

Слабый рост выручки, снижение LFL-продаж г-н-г. X5 Retail Group представила разочаровывающие операционные результаты за 1К12. Выручка повысилась на 4.4% г-н-г до RUR 117 млрд в рублевом выражении или на 0.9% г-н-г в долларах США. Основным источником разочарования стал сегмент гипермаркетов, выручка которого снизилась на 7.3% г-н-г в рублевом выражении. Динамика показателей сегмента супермаркетов (второй крупнейший источник выручки) также оказалась слабой: рублевая выручка повысилась лишь на 2.9% (в долларовом выражении выручка снизилась на 0.5%). По итогам 1К12 X5 Retail Group сообщила о сокращении LFL-продаж на 3.9% г-н-г ввиду снижения трафика на 4.6%. При этом в 1К12 компания открыла 137 новых магазинов, из которых 118 — в формате «мягкого дисканутера». В результате выручка этого формата повысилась на 7.6% г-н-г. Тем не менее, открытие новых магазинов оказало незначительный эффект на показатель общей торговой площади, которая увеличилась лишь на 2% с начала года.

Операционные результаты хуже, чем у других ритейлеров. Операционные результаты X5 Retail Group выглядят слабее показателей Магнита, который показал рост розничной выручки на 34% г-н-г, и сети «О’Кей», выручка которой увеличилась на 29% г-н-г. Темпы роста LFL-продаж X5 Retail Group — самые низкие среди сопоставимых компаний. Мы связываем слабую динамику показателей X5 со сложностью мультиформатной бизнес-модели компании, которая включает в себя несколько брендов. Это снижает возможности компании проводить сфокусированную политику в рекламе, брендинге, продвижении и ценообразовании.

Акции остаются на пересмотре. В пресс-релизе компания подтвердила прогноз роста выручки в 2012 г. на уровне 15-20%, отметив, что достичь целевого уровня ей поможет открытие новых магазинов (официального прогноза по этому показателю представлено не было). Тем не менее, мы по-прежнему занимаем консервативную позицию до тех пор, пока компания не покажет ускорение роста выручки и позитивную динамику LFL-продаж. Мы оставляем рекомендацию по акциям X5 Retail Group на пересмотре (ранее «ДЕРЖАТЬ»).

Читайте также

Платежный баланс России за 1К21

Двузначный рост импорта как новый риск

Макростатистика за 11М20

Динамика цен приобретает все большую важность

От поддержки спроса к вопросам

Росстат сообщил о снижении ВВП за 3К20

РФ: прогноз на 2021

Три темы будущего года

Макростатистика за 9М20

Ухудшение вместо восстановления

Динамика инвестиций и экспорта — два позитивных сюрприза

Росстат представил детальную структуру ВВП в 2К20

Экономики РФ в 2К20. Важные детали динамики по секторам

Пересмотр Росстатом оценки спада ВВП за 2К20 добавил правительству оснований для улучшения прогноза спада ВВП за 2020

Изменений в уровне ставки на заседании 18 сентября не ожидается

Прогноз ключевой ставки ЦБ

Над Россией сгущаются тучи

На прошлой неделе динамика российского рынка акций, несмотря на сдерживающие факторы, соответствовала аналогам с DM

Макростатистика за первое полугодие 2020. Курс на восстановление

Российская макрокартина за июнь в части потребления оказалась сильной – оборот розничной торговли снизился всего на 7,7%

Все статьи