Замедление инфляции в РФ и США нивелирует давление на рынок ОФЗ геополитических новостей

13 апреля 2023, 11:37 Дмитрий Монастыршин, главный аналитик ПСБ

Фото пресс-службы ПСБ

В среду на рынке ОФЗ преобладал нейтральный настрой. Доходность индекса гособлигаций RGBI осталась на уровне 9,59%.

Минфин РФ в среду разместил ОФЗ 26241 (9,6 лет до погашения) на 31,3 млрд руб. при спросе 46,8 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 10,64%, что предполагает премию к закрытию вторника 7 б.п. Инфляционный выпуск ОФЗ 52005 был продан на 5,2 млрд руб. при спросе 18,9 млрд руб. Объем заявок на классический выпуск по сравнению с прошлой неделей снизился более чем в 2 раза. Минфин гибко реагирует на изменение рыночной конъюнктуры, сокращая предложение при снижении спроса и отсекая наиболее агрессивные заявки. Это способствует стабилизации ставок на рынке ОФЗ около достигнутых уровней.

Данные по замедлению инфляции в США в марте до 5% (после 6% в феврале) вчера способствовали снижению доходности UST-10 до 3,41% (-2 б.п.), UST-2 — до 3,95% (-8 б.п.). Ослабление ожиданий по ставке ФРС активизировало спрос на рисковые активы, что поддержало рост нефтяных цен (баррель Brent подорожал до $87). Однако позитив с внешних рынков для российских облигаций вчера был нивелирован новостями о новом пакете санкций США.

Инфляция в РФ с 4 по 10 апреля составила 0,11%, годовая замедлилась до 2,8 — 3,2%. С учетом текущих данных по темпам роста потребительских цен мы считаем наиболее вероятным сохранение ключевой ставки ЦБР в апреле на уровне 7,5%.

Сегодня ждем сохранения сложившегося равновесия на рынке ОФЗ. Полагаем, что 10-летние ОФЗ 26221 будут торговаться около 10,6% годовых.