Сегодня ждем нейтральную реакцию рынка ОФЗ на замедление инфляции в РФ

16 февраля 2023, 11:49 Дмитрий Монастыршин, главный аналитик ПСБ

Фото пресс-службы ПСБ

В среду снижение котировок рублевых облигаций продолжилось. Индекс цен гособлигаций RGBI снизился на 0,29%, а доходность индекса поднялась до 9,57% (+7 б.п.). Рост доходности происходил по всей кривой ОФЗ. Основной причиной мы видим пересмотр инвесторами прогнозов по ставке ЦБР в этом году в сторону повышения. Кроме того, сказывается большой объем размещения нового госдолга с премией к вторичному рынку.

Минфин РФ вчера разместил два классических выпуска ОФЗ на 86,8 млрд руб. по номиналу и инфляционные ОФЗ 52004 на 47,1 млрд руб. Средневзвешенная доходность размещения ОФЗ 26241 (9,8 лет) составила 10,47% годовых, ОФЗ 26238 (18,3 года) — 10,69%.

Конъюнктура глобального рынка облигаций остается преимущественно негативной, а рубль продолжает ослабление, что также сказывает давление на рынок ОФЗ. Статистика по инфляции в США за январь и данные по розничным продажам оказались выше ожиданий. Это поддерживает мнение о том, что ФРС придется повышать ставку до более высокого уровня и удерживать её продолжительное время. На этом фоне доходность UST-10 вчера обновила максимумы этого года, поднявшись до 3,81% (+4 б.п. за день и +18 б.п. за неделю).

По данным Росстата, недельная инфляция с 7 по 13 февраля снизилась до 0,18% после 0,26% на предыдущей неделе. Годовая инфляция замедлилась до 11,61% по сравнению с 11,77% на конец января. В текущей конъюнктуре сегодня мы не ждем позитивной реакции рынка ОФЗ на данные по замедлению инфляции в России.