Станислав Мурашов, микроаналитик Райффайзенбанка
26 апреля ЦБ принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,75%, это было ожидаемо. В этот раз регулятор был достаточно конкретен в части сигналов: ЦБ признал, что прошлогодних повышений ставки оказалось достаточно для снижения оттока капитала и уменьшения инфляционных рисков (т.е. при прочих равных, повышений в этом году не случится) и наметил срок первого снижения ставки на 2-3 квартал 2019 года.
Судя по решению и риторике, регулятор не верит в риск санкций, который на наш взгляд, был единственным фактором, оставлявшим вопрос повышения ставки в резерве. Сейчас не грозят экономике и другие риски из недавнего прошлого (повышение ставки ФРС, развитие торговой войны между США и Китаем, заметный эффект от НДС на экономику и т.п.).
Кажется, что ничего не мешает начать снижение ставки уже в июне, однако мы полагаем, что ЦБ не стоит торопиться. На очереди — июльское повышение тарифов ЖКХ, в котором наверное последний раз в этом году проявится эффект от повышения ставки НДС (который будет включен в цены на коммунальные услуги). Поэтому мы полагаем, что ЦБ мог бы начать снижение в 3 квартале 2019 года.
В целом мы не ждем активного смягчения политики — главным сдерживающим фактором будет выступать постепенное ослабление рубля, которое будет происходить на фоне сезонного сжатия сальдо счета текущих операций в условиях продолжения заметных объемов покупки валюты Минфином в рамках бюджетного правила. Кроме того, рубль может начать терять поддержку, которую в последние месяцы он получал из-за притока средств нерезидентов в ОФЗ (риски того, что этот нетипично высокий спрос может вскоре прекратиться).
Читайте также
Сергей Кадакин
Кадровый голод в финансовом секторе — какие специалисты востребованы в банках?Банковская сфера хороша тем, что могут быть востребованы кандидаты любого возраста, пола и с любым образованием
Наталия Жарикова
Южане всё активнее используют аккредитивы в расчётах по сделкамЕсли раньше многие пользовались банковскими ячейками, то сейчас всё чаще интересуются онлайном
Сергей Кадакин
Как копить с помощью государства?Программа подходит для долгосрочных пенсионных накоплений, которые позволят обеспечить более высокий уровень жизни при выходе на пенсию
Лариса Безделева
Спрос на премиальную недвижимость растет со стороны молодых семей с высоким уровнем дохода и предпринимателейПремиальное жильё не теряет свою ценность со временем
Лариса Безделева
За 5 лет спрос на покупку домов с ипотекой вырос в 62 разаСамыми востребованными в 2024 году остаются программы «Господдержка 2020», семейная и ИТ-ипотека
Игорь Алутин, упр. директор проекта Финуслуги
Комментарий по ключевой ставкеЦентральный банк России сохранил ключевую ставку, что не стало неожиданностью для рынка
Игорь Алутин, упр. директор проекта Финуслуги
Комментарий по ключевой ставкеСохранение ключевой ставки не стало сюрпризом для рынка
Станислав Дужинский, главный аналитик ПСБ
Курс рубля может достичь ноябрьских минимумов уже сегодняЭтим утром доллар США торговался около уровня 88 рублей
Евгений Локтюхов, эксперт ПСБ
Индекс МосБиржи может продолжить тяготеть к умеренному ростуПока сценарий дальнейшего движения индекса в направлении осенних максимумов на этой неделе остается наиболее вероятным
Дмитрий Грицкевич, аналитик ПСБ
Ожидаем сохранения доходностей среднесрочных и длинных ОФЗ вблизи 12% годовыхПо итогам прошедшей короткой рабочей недели кривая ОФЗ выросла на 15–45 б. п.