Трамп продолжает давить на ФРС, акции в плюсе

Денис Порывай, аналитик Райффайзенбанка

Американские акции продолжают бурный рост, в конце прошлой недели индекс S&P прибавил 0,66%, поводом послужили позитивные корпоративные события (отчетность JPM лучше ожиданий, соглашение Chevron о покупке Anadarko, объявление Walt Disney о запуске сервиса поточного воспроизведения видео из своей библиотеки). Эти события снижают обеспокоенность участников рынка относительно существенного замедления американской и глобальной экономики, при этом игра на повышение связана с лоббистским поведением Дональда Трампа в отношении монетарной политики ФРС.

На этих выходных в очередной раз президент США подверг критике FOMC: «Если бы ФРС выполнила свою работу должным образом, чего она не сделала, фондовый рынок прирос бы еще на 5000-10000 пунктов, а ВВП был бы намного выше 4% вместо 3%... почти при отсутствии инфляции». По-видимому, без искусственных стимулов экономика расти уже не может, более того, огромный навес корпоративного долга в США неизбежно обрушится на замедляющуюся экономику, однако чем мягче будет политика FOMC, тем позже это произойдет. Очевидно, Трамп не хочет, чтобы этот обвал экономики случился в его президентский срок. По сути, дан зеленый свет дальнейшему накачиванию экономики долгом, чтобы поддержать ее рост, что может означать получение краткосрочных выгод в ущерб долгосрочной стабильности (о контрцикличной монетарной политике можно забыть).

Такое поведение Дональда Трампа встретило критику заокеанских коллег, так Марио Драги заявил, что «безусловно, беспокоится по поводу независимости Центробанков», и особенно «в самой важной юрисдикции в мире». В таких условиях инвестирование на рынке акций напоминает детскую игру «музыкальные стулья». Однако в краткосрочной перспективе (у FOMC есть потенциал для снижения ключевой ставки и расширения баланса) рост акций почти неизбежен (buy the dips). Кроме того, фактором роста является рекордно высокий объем выкупа компаниями собственных акций благодаря росту прибыли и отсутствию интересных возможностей для наращивания капитальных инвестиций.