Бюджетное правило Минфина поддерживает доллар

Марк ГойхманГК TeleTrade

Марк Гойхман, аналитик ГК TeleTrade

Объявление Минфина об этом совпало с заявлением главы ЦБ Эльвиры Набиулиной о том, что Банк России будет соблюдать «бюджетное правило» и после доведения международных резервов до 500 млрд долларов США. Именно «бюджетное правило» диктует увеличение покупок валюты. Чем выше отклоняется цена нефти от 40 долл. за баррель по Urals, тем больше дополнительных доходов от её экспорта направляются на приобретение валюты на бирже, а не в текущий бюджет. Эта валюта идёт на пополнение резервов, которые составляют 457,2 млрд долларов на 25 мая, по последним данным ЦБ.

В самом принципе «бюджетного правила», работающего в данных параметрах с 2018 года, есть веский резон. Изымаемые из текущего оборота средства создают резерв, «кубышку», финансовую «подушку безопасности» на случай снижения нефтяных цен, внешних шоков, усиления санкций и пр. Это уменьшает зависимость экономики от сырьевой конъюнктуры, повышает стабильность бюджетной системы. Другой стороной медали выступает меньшая волатильность курса рубля, что важно для бизнеса и населения. В этом одна из причин, по которой при увеличении нефтяных цен в последние месяцы рубль не растёт. С февраля 2018 года цена Brent поднялась с 62 до 76 долларов за баррель., а доллар к рублю не снизился, а вырос (прежде всего, за счёт апрельских санкций) с 56 до 62 руб.

Помимо прочих последствий, это обеспечило рост рублёвой цены нефти до невиданных высот в 4700 руб. за баррель, тогда как в бюджет ориентировался на среднюю привычную цену в 3000-3200 руб. Это приводит к очень приятным последствиям по принципу «нет худа без добра». Сочетание высокой нефти и ослабления рубля, в том числе из-за покупок Минфина, выведет бюджет в 2018 году из планового дефицита в профицит 0,5-1,5% ВВП. Неуклонность ЦБ и Минфина в соблюдении правила, ещё раз подчёркнутая Эльвирой Набиуллиной, будет приводить к относительной стабильности рубля в обозримом будущем ближайших месяцев.

Котировки нефти в предполагаемом диапазоне от 73 до 81 долларов не дадут доллару подняться выше 64-65 руб., даже при повышении ставок Федрезерва США и возможном усилении санкций. А «бюджетное правило» станет нивелировать возможный рост нефти при снижении предложения от Ирана и Венесуэлы. Соответственно, нижней границей вероятного коридора выступает 60-60,6 руб/долл.

В комментариях недопустимы и будут удалены: реклама, оскорбления, клевета, любые нарушения законов РФ.

Читайте также

Марк ГойхманГК TeleTrade

Рубль и акции остаются под давлением на МосБирже

Фондовый индекс МосБиржи несколько корректируется вверх после обвала

Роман Ткачукстарший аналитик Альпари

Золото выглядит перепроданным

С начала этой недели котировки золота снизились на 3%, до $1175 за тройскую унцию

Гайдар Гасановэксперт МФЦ

Рыночный оптимизм

Российский фондовый рынок до конца торговой сессии может находиться в боковом движении

Ольга Проходафинансовый аналитик Larson & Holz

Рубль держит курс на ослабление

До конца недели курс рубля к доллару будет удерживаться в диапазоне 66-68

Виктор Веселовглавный аналитик банка "ГЛОБЭКС"

Следующая неделя несет больше негатива, чем позитива для российских рынков

Ожидаем нейтрального открытия российского рынка

Наталья МильчаковаАльпари

Рубль и нефть ждут порции вечерней статистики

Сегодня на бирже рубль показывает рост к доллару и евро

Глеб ЗадояАНАЛИТИКА Онлайн

Расти рублю будет тяжело

Тем временем на российский валютный рынок постепенно возвращается стабильность

Гайдар Гасановэксперт МФЦ

Фондовый рынок: новые приоритеты

На российском фондовом рынке ожидается нейтральная ситуация

Виктор Веселовглавный аналитик банка "ГЛОБЭКС"

Ожидаем ослабления рубля

Против развивающихся валют играет укрепление индекса доллара

Роман Блинов"Международный финансовый центр"

В центре внимания – санкции шагают по мировой экономике и политике

По факту развязывания со стороны США санкционной политики в отношении недавних внешнеторговых партнёров в этот процесс ввязывается всё больше и больше стран

Все статьи

Реклама на портале