РУСАЛ удивляет дивидендами

Станислав Клещев, главный аналитик ВТБ24

Деловые СМИ продолжают делиться предложениями Минфина по изысканию дополнительных поступлений. Теперь, по информации Ведомостей, речь зашла о повышении страховых взносов и/или НДС. Причём уже с 2017 году. Дополнительное увеличение налогового бремени на бизнес – не лучшее решение для стагнирующей экономики. Но, рабочее предложение имеется, его необходимо обсуждать.

Обращаем внимание на планы ведомства А.Силуанова по изъятиям от повышения НДПИ на газ, о которых пишет Коммерсант. Общая сумма дополнительных доходов оценивается в 179 млрд руб. Причём основное бремя (100 млрд руб.) должны будут понести независимые производители газа. Получается, что на Газпром придётся лишь 79 из ранее объявлявшихся 100 млрд руб. дополнительных изъятий. Считаем данную новость положительной для акций Газпрома. Но не потому, что компании придётся заплатить в бюджет меньше, чем ранее считалось, разделив нагрузку с коллегами по отрасли. Но и по другой причине – скорее всего, недостающие до 100 млрд руб. суммы отчислений в бюджет будут компенсированы Газпромом другими выплатами. Не исключено, что через дивиденды. Полагаем, что от 135 руб. стоит наращивать длинные позиции в акциях Газпрома.

Возможные дивиденды РУСАЛа – пожалуй, главный сюрприз сегодняшнего утра. Компания объявила о проведении 29 сентября заседания Совета директоров с соответствующим вопросом в повестке. Принимая более раннюю информацию о нарушении ковенант чистый долг/EBITDA и начале действия cash sweep, новость о возможных выплатах акционерам стоит рассматривать как сюрприз. Не исключено, что обмолвившийся о дивидендах Rusal является индикатором имеющихся договорённостей о промежуточных дивидендах между мажоритариями ГМК Норникель. Ведь инвестиционную историю Rusal невозможно рассматривать без того денежного потока, который обеспечивает компании её пакет акций Норникеля.

Сегодня ждём спокойной торговой сессии. Основное внимание – на динамику Brent, тестирующего минимумы месяца. Если уровень поддержки выше $45 не удержится, тогда придётся ждать возврата котировок на $42. Такое развитие событий на нефтяном рынке в преддверии встречи ОПЕК через неделю обещает стать серьёзнейшим препятствием для возобновления роста на нашем рынке акций.