Вероятность повышения ставки ФРС падает, у доллара все меньше шансов и времени показать рост

Алексей Михеев, аналитик ВТБ 24

Итак, c конца прошлой недели ситуация на рынке не изменилась. Нефть ходила вниз на 47, но отскочила к 48.50 к вечеру понедельника. Евро-доллар от 1.12 отскакивал к 1.1260, но потом упал на 1.1215. Вероятность повышения ставки ФРС в сентябре несколько снизилась, до 28%. Прогнозы от экономистов в консенсус-прогнозе Bloomberg показывают еще меньшую вероятность повышения ставки, из 64 экономистов только 6 ждут повышения верхней границы с 0.50% до 0.75%. Напомним, что заседание ФРС будет 21 сентября. По декабрю фьючерсы закладывают сейчас вероятность в 58%, но мы полагаем, что и в декабре ставка не будет повышена, а в следующем году может даже понадобится снижение ставки ФРС обратно на ноль. Во всяком случае, уже почти 3 квартала ФРС обещает повысить ставку, предполагалось, что в этом году ставка будет повышена 4 раза, а в итоге все откладывается.

Между тем, Казначейство США понизило объем предложения по 4-недельным биллям, предлагаемым еженедельно по вторникам в очередной раз подряд, с 40 млрд. долл. до 35 млрд. долл., (исторически максимальное значение предложения по этому типу бумаг было достигнуто в августе на уровне 55 млрд. долл.). Сокращение привлечения короткого долга – признак приближения возможного старта цикла падения доллара. Отметим, что в последний раз объемы предложения по 4-недельным биллям падали до 35 млрд. долл. в апреле этого года. Именно в конце апреля-начале мая евро-доллар пошел на 1.16. Но дальше тогда мы не увидели более существенного сокращения размера короткого долга, объемы размещений по 4-недельным биллям перестали падать (обычно, когда доллар по-настоящему начинает тренд на падение, они падают до 5-15 млрд. долл. в месяц). И тогда евро-доллар не пустили выше 1.16. В этот раз все может быть по-другому, вполне вероятно, что если ФРС не повысит ставку в сентябре и не даст достаточно жесткого комментария, доллар уже не удержится. Если до заседания ФРС 21 сентября мы не увидим укрепления доллара в район 1.09, то, видимо, ему уже не состояться. В конце концов, боковик на евро-долларе тянется с февраля, рынок как стоял в районе 1.11-1.13, так и стоит, бесконечно это продолжаться не может.