Что думают чиновники ФРС США по поводу повышения ставок?

Елена Шишкина, ИК "ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент"

Понедельник был последний день, когда чиновники ФРС США могли давать комментарии. Заседание Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) ФРС пройдет 20-21 сентября. На этом заседании будут обсуждаться вопросы монетарной политики и возможное повышение ставок ФРС.

В последней речи перед наступлением периода тишины член Совета управляющих ФРБ Лаэль Брейнард заверила участников рынка, что не считает нужным немедленно повышать ставки.

Учитывая, что, несмотря на низкий уровень безработицы, требуемого роста инфляции не наблюдается, "не видно необходимости проводить превентивное ужесточение монетарной политики", – сказала Лаэль Брейнард.

Эту речь ждали с конца прошлой недели. Лаэль Брейнард известна своим "голубиным" характером. Некоторые участники рынка ожидали, что, вероятно, в ее речи проявятся какие-нибудь "ястребиные" настроения, что повысило бы ожидания рынка по росту ставок в сентябре. Но этого не случилось.

"Ввиду асимметрии управления рисками в сегодняшних условиях необходимо с большой осторожностью подходить к вопросу прекращения аккомодационной политики", – сказала Лаэль Брейнард. В сложившихся на данный момент условиях монетраная политика сейчас является менее аккомодационной, чем была бы 10 лет назад при том же уровне ставки по федеральным фондам, отметила Лаэль Брейнард.

Уровень безработицы за прошедший год находился в районе 5%. Многие экономисты считают, что это почти полная занятость. Однако уровень инфляции, определяемый по базовому индексу личных потребительских расходов (PCE), по-прежнему составляет 1,6%, то есть ниже целевого уровня ФРС 2%.

Последние экономические показатели тоже неоднозначны. Индекс активности для производственной сферы от Института управления поставками (ISM) за август показал снижение. Индекс ISM для сферы услуг показал замедление роста, причем таких низких темпов роста не было шесть лет.

После речи Лаэль Брейнард ожидания рынка по росту ставок в сентябре упали до 15%. Большинство трейдеров ждут повышение ставок к концу года.
Лаэль Брейнард была последним чиновником ФРС, выступившим с речью перед наступлением периода тишины.

До этого в понедельник глава ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари (не обладает правом голоса в FOMC) сказал, что "непохоже, что сейчас есть сильная необходимость как можно скорее что-либо делать".

Глава ФРБ Атланты Деннис Локхарт (не обладает правом голоса в FOMC) в понедельник выразил похожее мнение и сказал, что обстоятельства требуют "оживленной дискуссии" на заседании на следующей неделе.

В пятницу глава ФРБ Бостона Эрик Розенгрен, который голосует в FOMC, высказался в пользу постепенного повышения ставок и добавил, что дальнейшее затягивание с этим вопросом может привести к проблемам в экономике.

В тот же день глава ФРБ Далласа Роберт Каплан (не обладает правом голоса в FOMC) сказал, что ФРС может себе позволить проявить "терпение и осторожность" в своих действиях.

Член Совета управляющих ФРС Дэниел Тарулло в пятницу не исключил возможности роста ставок в этом году, однако отметил, что следует дождаться появления признаков того, что рост инфляции будет продолжаться и закрепится примерно на целевом уровне.

7 сентября с относительной уверенностью о повышении ставок в сентябре высказался глава ФРБ Ричмонда Джеффри Лакер (не обладает правом голоса в FOMC).

Глава ФРБ Сан-Франциско Джон Уильямс (не обладает правом голоса в FOMC) 6 сентября сказал, что возобновить повышение ставок "лучше раньше, чем позже".

Глава ФРБ Кливленда Лоретта Местер, которая голосует в FOMC, 1 сентября сказала, что постепенное повышение ставок целесообразно в том случае, если есть прогноз, согласно которому инфляция поднимается до целевого уровня, и имеет место полная занятость.

Глава ФРБ Чикаго Чарльз Эванс (не обладает правом голоса в FOMC) 31 августа сказал, что "в случае необходимости можно значительно ускорить темпы нормализации политики по сравнению с тем, какие темпы ожидаются сейчас, причем темпы всё равно останутся достаточно умеренными, чтобы избежать хаотичных изменений финансовых условий".

Вице-председатель ФРС Стэнли Фишер 26 августа сказал, что в этом году возможны два повышения ставок.

Ранее в тот же день выступила глава ФРС Джанет Йеллен и сказала, что за последние месяцы появилось гораздо больше причин для роста ставки по федеральным фондам.

Тогда же член Совета управляющих ФРС Джером Пауэлл сказал, что у ФРС есть возможность проявлять терпение. "Когда будут видны рост инфляции до 2% и ужесточение рынка труда, а также достаточно уверенный экономический рост, чтобы всё это поддержать, следует воспользоваться возможностью и поднять ставки".

Глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард, который голосует в FOMC, сказал, что в вопросе о том, когда именно будут повышены ставки, является "агностиком".

Глава ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж, которая голосует в FOMC, 25 августа сказала, что, учитывая состояние рынка труда и уровень инфляции, а также прогнозы по соответствующим показателям, «пришло время» повышать ставки.

Глава ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли, обладающий правом голоса в FOMC, 16 августа сказал, что приближается момент, когда появится целесообразность дальнейшего повышения ставок.