ФРС США поднимет ставку в декабре?

Роман Ткачук, ИК "Окей Брокер"

Главное событие прошлой недели – симпозиум в Джексон-Холле в пятницу с участием глав мировых Центробанков и чиновников из МВФ, Всемирного Банка и прочих организаций. Основное внимание было к речи Джанет Йеллен. В отличие от обычных заседаний ФРС США, глава Федрезерва в Джексон Холле обычно даёт более широкий взгляд на состояние экономики и денежно-кредитную политику. Поэтому рынки традиционно внимательно его слушают.

Так вот, Йеллен объявила об улучшении состояния рынка труда и о том, что "условия для повышения ставки улучшились", в том числе и то, что "её постепенное увеличение уместно". При этом решение ФРС США в части денежно-кредитной политики будет во многом зависеть от статистики с рынка труда и уровня инфляции. Инфляция в последние месяцы под контролем (хотя на фоне роста цен на нефть есть некоторые риски её ускорения). Таким образом, если августовские данные по уровню безработицы и занятости вне с/х сектора, которые будут опубликованы 2 сентября, окажутся выше ожиданий (эксперты ждут цифр 4.8% и 180 000, соответственно), то подъём учётной ставки Федрезервом до конца года вполне возможен – рынки оценивают вероятность в 50%. Не исключён также сценарий подъёма ставки в сентябре (хотя это и маловероятно – турбулентность на рынках перед президентскими выборами не желательна).

Рынки неожиданно отреагировали на это выступление ростом фондовых индексов. Возможно, рынки ждали от Йеллен либо конкретной (в части сроков подъёма ставки), либо более жёсткой риторики. Отметим, что после в пятницу выросли доходности американских гособигаций. В любом случае, на наш взгляд, в ближайшие недели более вероятно снижение американских фондовых индексов. За последние годы они забрались уже довольно далеко (S&P 500 торгуется в районе 2200 пунктов) при сохраняющихся проблемах в мировой экономике – коррекция вниз продолжает назревать. Что послужит триггером для её реализации, пока сложно сказать, но, вероятно, она произойдёт этой осенью.