Бумаги Rusal преодолели ключевой уровень сопротивления

Станислав Клещев, главный аналитик ВТБ24

Бумаги UC Rusal в Гонконге обновили максимумы текущего года, завершив тем самым продолжительную консолидацию под сопротивлением 2.95HKD. Одновременно и на Московской бирже, выраженные в рублях цены расписок на акции Rusal, переписали свои локальные экстремумы, сделав заявку на развитие новой волны роста. Полагаем текущий момент благоприятным с точки зрения "техники" для включения акций компании в инвестиционный портфель.

С фундаментальной точки зрения главными факторами инвестиционной привлекательности Rusal остаются:

1) динамика мировых цен на алюминий (с марта формируется повышательное движение);

2) изменение стоимости принадлежащего пакета акций ГМК Норникель и дивидендные выплаты по нему (конъюнктура позволяет рассчитывать на увеличение дивидендов в текущем году до 60% EBITDA, капитализация ГМК Норникель выросла на 20% за 2 месяца);

3) продажа пакета акций ONEXIM.

Последняя тема наиболее горячая. Уже обозначились 2 претендента на покупку – С.Керимов и Renova. Причём структуры группы "Ренова", по сообщениям СМИ, предлагали $1 млрд за 17%-ный пакет. Данная оценка соответствует текущим рыночным котировкам (капитализация – $5.9 млрд).

Полагаем, что не все интересанты в данном пакете обозначили себя. Приобретение портфеля ONEXIM в сочетании с перспективой выкупа доли ВЭБа позволяет консолидировать 20% акций одного из лидеров мировой цветной металлургии.

Такой пакет должен быть интересен многим стратегическим инвесторам, равно как и одновременное вхождение через сделку в капитал ГМК Норникель. Полагаем, что обострение конкуренции за пакет ONEXIM способно поддерживать спекулятивный интерес к акциям Rusal в ближайшей перспективе.