Ждем отскока наверх индекса РТС

Андрей Верников, ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"

Целый ряд факторов не дал вчера фондовым "быкам" поднять голову, поэтому индекс РТС закрылся на отрицательной территории.

Во-первых, серьезное падение китайского фондового рынка (на 3,65%) на новости, что банковский регулятор Китая ужесточит правила управления активами на фондовом рынке. Из-за этого некоторым управляющим придется ликвидировать "длинные" позиции.

Во-вторых, снижение цен на нефть. В США запасы сырой нефти и запасы бензина выросли, несмотря на пик автомобильного летнего сезона. Morgan Stanley в воскресной аналитической записке пишет, что позитивные факторы для нефти (забастовки рабочих в Кувейте, лесные пожары в нефтяных песках Канады, нападения на нефтяные объекты в Нигерии) уходят в прошлое. Аналитики Morgan Stanley рассматривают сценарий снижения цен на нефть во втором полугодии до 35 долларов.

В-третьих, инвесторы нервничали перед оглашением итогов заседания ФРС США.

В- четвертых, в четверг и пятницу состоится заседание Банка Японии. В пятницу могут быть объявлены новые меры по стимулированию японской экономики. Местные СМИ говорят о пакете объемом 286 млрд. долларов. По факту принятия этого пакета мы можем увидеть продажи акции (покупай на слухах – продавай на фактах).

Акции инвесторам вчера были не нужны, а золото нужно. Цены на двухнедельном максимуме. ФРС проводит "голубиную" монетарную политику и ближайшее повышение ставки возможно только в сентябре. Поэтому, цены на золото сейчас высоки. GFMS, лондонская консультационная компания, среди факторов роста золота назвала Брексит, мягкую политику ФРС США, проблемы банковского сектора в Италии и президентские выборы в США.

"Скорее всего, золото сохранит свой статус инструмента для хеджирования рисков до конца года", – сообщили аналитики GFMS. Теперь аналитики этой компании ожидают, что средняя цена золота составит 1279 долларов за унцию в этом году (в апреле прогноз был 1184 долларов за унцию). Несмотря на весьма позитивные прогнозы по золоту в докладе GFMS, фундаментальные долгосрочные показатели, возможно, не насколько позитивны. Прежде всего, в связи с существенным спадом в ювелирной промышленности Китая и Индии.

Согласно GFMS, спрос со стороны китайской ювелирной промышленности за этот год на 31% ниже по сравнению с прошлым годом – это худшие показатели второго квартала с 2009 года. По спросу со стороны ювелирной промышленности в Индии данные GFMS еще хуже! Потребление ювелирных изделий из золота понизилось на 56%. Падение мирового потребления золотых украшений понизилось на 27,3%. Мировой промышленный спрос понизился на 7%, а суммарные государственные закупки золота понизились на 48,5%, в основном в связи с сокращением закупок Россией и Китаем в первом полугодии вкупе с продажами со стороны Венесуэлы. Мировой спрос со стороны розничных инвесторов в сумме понизился на 2,6%.

Ситуация усугубляется тем, что, несмотря на падение добычи золота на 2%, суммарное предложение на рынке золота повысилось примерно на 6% ввиду роста продаж переработанного золота на фоне повышения цен, а также по причине увеличения хеджирования.

Единственным позитивным моментом для фундаментальных показателей по спросу и предложению является очень большой приток золота в золотые ETFы, составивший в сумме 568 тонн за первое полугодие. Если потоки в ETF изменят направление, то, скорее всего, следует ожидать осеннего обвала цен на золото, если только не прилетит "черный лебедь" и не увеличит спрос на активы с низким риском.

Среди благоприятных факторов для золота аналитики GFMS отметили то, что тенденция снижения золотодобычи сохранится. "Сейчас относительно мало новых проектов, а ожидаемые новые объекты, золотодобыча на которых должна начаться в этом году, будут возмещать закрытие старых шахт и золотодобычу в шахтах с низкой пробой. К тому же, эти проекты в большинстве своем весьма скромны по своим масштабам". Исходя из этого, в этом году ожидается начало многолетнего падения золотодобычи. Однако даже если золотодобыча упадет на 10% в следующем году, что является завышенной оценкой, с мирового рынка уйдет только где-то 300 тонн, так что если спрос в Азии не восстановится, то на рынке золота возникнет большой избыток предложения.