Мировые центробанки не спешат смягчать политику, разочаровывая инвесторов в emerging markets

Станислав Клещев, главный аналитик ВТБ24

Всю неделю оптимизм на развивающихся рынках поддерживался надеждами решительного рывка наверх. После Brexit ожидания инвесторов относительно продолжительности периода сверхмягкой монетарной политики мировых центробанков резко выросли. Практически решённым считалось снижение ставки и возобновление количественного смягчения Банком Англии, во всю говорили об использовании «вертолётных денег» Банком Японии, о необходимости новых стимулов со стороны ЕЦБ и откладывании на неопределённый срок повышения ставки ФРС. Если всё так и будет, то развивающиеся рынки вновь станут объектом притяжением для западного капитала. Этими ожиданиями определялся 10%-ный рост Индекса MSCI EM после голосования в Великобритании. Однако минувшая неделя существенным образом поколебала такую картину мира. Банк Англии и ЕЦБ, отметив риски выхода Великобритании из ЕС для экономики, не стали что-либо менять в политике, а глава Банка Японии Х.Курода заявил об отсутствии необходимости и возможности использования «вертолётных денег». Конечно, всё произошедшее не отменяет сложившихся после британского референдума предпосылок к большей мягкости регуляторов. Однако, отсутствие быстрой реакции центробанков охлаждает «горячие головы» спекулянтов.

Рынки, скорее всего, входят в консолидационно-коррекционную фазу. Российский рынок в данном случае не исключение – Индекс РТС после лёгкого "накалывания" апрельского максимума сползает вниз под тяжестью возобновившегося роста USDRUB. Среднесрочные перспективы нашего рынка сейчас зависят не столько даже от нефти, которая сохраняет все шансы спуститься к отметке $43 за баррель Brent, но от курса рубля. Ослабление курса национальной валюты повышает для инвесторов привлекательность акций компаний-экспортёров. Причём не только металлургов и нефтяников, но и менее раскрученных представителей добывающей промышленности, химии, агросектора. Локально оцениваем ситуацию именно так. Предстоящее на следующей неделе заседание Федрезерва США дополнит красок в общую картину.

Основные новости:

– EBITDA Северстали в 1 пол. 2016 г выросла на31.8% до $799 млн, рентабельность EBITDA составила 29.8%

– Выручка Ленты во 2 кв. 2016 г выросла на 21.8%; ожидает роста EBITDA на 16% в 1 пол. 2016 г и снижения EBITDA margin с 10.2% до 9.8%

– Добыча АЛРОСА в 1 пол. 2016 г снизилась на 6% до 16.9 млн карат

– Мечел получил уведомление о вводе временной администрации на ДЭМЗ, рискует потерять актив

– РусГидро увеличила выработку эл/энергии в 1 пол. 2016 г на 10.4% г/г

– Распадская в 1 пол. 2016 сократила добычу угля на 4%, реализацию концентрата– на 7%

– С.Горьков: ВЭБ пока не планирует продавать акции РУСАЛа

– Выработка эл/энергии Интер РАО в 1 пол. 2016 г снизилось на 6.4%, экспорт эл/энергии – на 13.9%

– Юнипро снизило производство эл/энергии во 2 кв. 2016 г на 19.2%

– Чистая прибыль Саратовского НПЗ в 1 пол. 2016 г по РСБУ сократилась в 3.8 раза до 0.96 млрд руб.