Июль на FOREX: над "европейцами" сгущаются тучи

Дмитрий Демиденко, аналитик Инвесткафе

Результаты статистического анализа с фундаментальным уклоном все больше убеждают в наличии такого фактора изменения котировок основных инструментов FOREX как сезонность. Если на протяжении последних 16 лет в июне доминировали швейцарский франк, канадский, австралийский и новозеландский доллары, то в 2016 г. ситуация мало чем изменилась. По итогам первого месяца лета текущего года, "свисси" укрепился на 1,8%, "луни" – на 1,4%, "оззи" – на 3,4%, а "киви" и вовсе – на 5,4%. Да, не сложилось с британским фунтом, но ведь референдумы о членстве в ЕС проводят не каждый год. Тем более с таким неожиданным результатом. Сомнительно, чтобы при принятии инвестиционных решений следует пользоваться исключительно статистикой, однако сбрасывать со счетов ее явно не стоит.

Июль можно смело назвать месяцем пиршества американского доллара. В середине лета, начиная с 2000 г., гринбек укреплялся, по отношению к большинству денежных единиц G10. Сопротивление ему смогли оказать разве что скандинавские валюты, британский фунт и новозеландский доллар, однако, учитывая, что все "европейцы" на фоне Brexit чувствуют себя не в своей тарелке, можно сказать, что конкурентов у доллара США в июле, вероятнее всего, не будет. Среди явных аутсайдеров фигурируют два наиболее надежных актива, что позволяет предположить, что страсти вокруг Соединенного королевства постепенно улягутся. Оставляет ли это шансы на реванш стерлингу? Сомневаюсь. JPY и CHF обычно падают вместе с волатильностью, а последняя, в свою очередь, снижается на фоне определенности. Например, станет известен механизм расставания Британии с ЕС.

С точки зрения медианы, хуже всего обстояли дела в 2000-2016 у евро и швейцарского франка. Любопытно, но этот показатель для NZD/USD свидетельствует о проблемах "киви" и заставляет с опаской относиться к его покупкам, несмотря на равное число падений и роста против его тезки из Штатов. Устойчивость к атакам "быков" по доллару США в июле проявлял лишь фунт, который даже умудрился отметится лучшим средним значением среди валют G10. Впрочем, то, что случилось 24 июня, заставляет трижды подумать, прежде чем сформировать лонги по GBP/USD.

Изучение динамики изменения котировок долларовых пар в периоды роста/падения убеждает, что первыми кандидатами на продажу стоят "европейцы" в лице SEK, NOK, EUR и CHF. Brexit будет дорого стоить Старому Свету, так что инвесторам следует сделать ставку на шорты в отношении валют стран в него входящих.

На мой взгляд, история имеет высокие шансы на повторение, если отчет по американскому рынку труда убедит инвесторов в том, что кошмарное замедление темпов роста майских non-farm payrolls было рыночным шумом. При таком раскладе срочный рынок увеличит вероятность продолжения цикла нормализации денежно-кредитной политики ФРС, что создаст предпосылки для продаж EUR/USD и покупок USD/CHF с таргетами на 1,088 и 1.