Мы среди лучших!

Андрей Верников, ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"

Наступило 1 июля – время подводить итоги первого полугодия. Индекс РТС, по-прежнему, ниже рекордных значений 2008 года (примерно на 70%), но при этом российский фондовый рынок наряду с рынками Перу, Бразилии, Колумбии и Таиланда показал наилучший рост акций среди развивающихся рынков. Мы на четвертом месте! Войти в пятерку это потрясающий успех биржевых быков.

Если на Чемпионате мира по футболу 2018 наша футбольная команда войдет в пятерку это будет престижно! В декабре 2015 у инвесторов были ожидания по быстрому ужесточению денежной политики ФРС США. Прошло полгода и эти ожидания развеялись как дым, а денежная политика ФРС США это главный фактор, двигающий цены на нефть. Аналитики Королевского банка Шотландии пишут в аналитической записке для клиентов: "что касается США, то мы теперь не ждем от FOMC ни одного повышения ставок до самого конца 2017 года. Более того, когда Комитет, наконец, решит действовать, то совсем непонятно, что именно он сделает: повысит ставки или понизит".

В связи с ростом цен на сырьевые товары западные аналитики «подобрели» по отношению к России. К примеру, Дана Лайонс инвестиционный консультант (бакалавр наук в области экономики со специализацией в области финансов из Чикаго), считает, что в связи с тем, что индекс фонда VanEck Vectors Russia ETF (RSX) недавно пробил понижательный тренд с 2008 года потенциал роста российского фондового рынка может быть существенным. Один из вариантов, по его мнению, является "бычий тренд" на 8 лет!.. 8 лет счастья! Мечта Лёни Голубкова: "Мы тут сидим-лежим, а денежки идут!". С моей точки зрения, Голубков не является отрицательным персонажем – кроме того что он "сидит-лежит" он еще и рискует (любые вложения сопряжены с риском) и этот риск вознаграждается сапогами жены, знакомством с актрисой из сериалов Вероникой Кастро ("Богатые тоже плачут"). В дальнейшем Леня Голубков разоряется, но простите, Генри Форд банкротился несколько раз, и многие самые известные трейдеры (Джесси Ливермор, к примеру) также были банкротами. Тут не надо кидать камни в Леню.

Вчера перед началом торгов мы предположили, что движение индекса РТС наверх приостановится по техническим факторам. В среду он достиг июньского (локального) нисходящего тренда. По итогам четверга индекс показал символическое снижение на 0,06%, индекс MSCI Russia Capped (ERUS) снизился на 0,22%. Несмотря на топтание рынка на месте, несмотря на то, что ряд акций после значительного роста потеряли фундаментальную привлекательность, у инвесторов нет желания продавать акций. На мировых рынках после «Брексита» наблюдается мини-ралли. Нефтяной рынок после Брексита также стабилен. Может быть, «Брексит» приведет к торможению экономик европейских стран, что ударит по спросу на нефть. Но поскольку европейские финансовые власти осознают эту опасность они пойдут на смягчение денежной политики, что благотворно для цен на нефть. ФРС США также вынуждена будет проводить «голубиную» политику – излишне сильный доллар затормозит экспорт. Экономика Азии также замедляется, поэтому и там придется смягчать денежную политику. Ежесуточная добыча стран ОПЕК находится на рекордных уровнях 32,82 миллиона баррелей в сутки, но эксперты ОПЕК ждут увеличения спроса на нефть. Мы видим, что после новостей о частичном восстановлении нефтедобычи в Канаде и Нигерии цены на нефть несколько просели, но это просадка была кратковременной. На текущий момент смягчение денежной политики более важный фактор.

Вероятно во второй половине после того как дивидендные идеи будут отыграны мы дождемся коррекции рынка. При этом спрос на "технически-сильные" акции: Polymetal, Сбербанк об, ФСК ЕЭС, МосБиржа, Роснефть в начале второго полугодия сохранится. Пока цены на нефть находятся в диапазоне с нижней границей 46 долларов, акции будут покупать. Если этот уровень все же будет пробит вниз на хорошей экономической статистике, то прозвучит команда "Стоп машина! Задний ход!".