Компания "РусГидро" представила сильные финансовые результаты за 1 кв. 2016 г

24 июня 2016, 12:59 Александр Костюков, аналитик ИК "Велес-Капитал"

Александр Костюков, аналитик ИК "Велес-Капитал"

РусГидро представило сильные консолидированные финансовые результаты по МСФО за 1 кв. 2016 г., совпавшие с нашими ожиданиями. Выручка компании увеличилась на 10,3% до 104,4 млрд руб. Наибольший вклад в увеличение совокупной выручки компании внес сегмент водной генерации на фоне восстановления водности рек после слабого 1 кв. 2015 г. Одновременно с ростом выручки компания добилась роста операционных расходов всего на 2,54%, чего удалось достичь за счет сокращения закупки э/э и мощности на собственные нужды для водной генерации, а также снижения выработки э/э низкоэффективными станциями РАО ЭС Востока. В результате EBITDA компании увеличилась на 42,4% до 27,2 млрд руб. Чистая прибыль компании увеличилась на 26,9% до 15,05 млрд руб.

В ходе телефонной конференции руководство компании отметило, что для решения проблемы долга РАО ЭС Востока компании будет достаточно суммы в 55 млрд руб., в то время как ранее обсуждалась докапитализация компании на 85 млрд руб. Потенциальное снижение докапитализации компании является позитивным фактором не только для миноритариев РусГидро, чьи доли будут размыты в меньшей степени, но также и для акций компании. Сделка по докапитлизации компании должна завершиться до конца этого года.

Мы в целом позитивно оцениваем продемонстрированные компанией результаты и считаем, что при относительно стабильном внешнем фоне сильная отчетность вкупе с ожиданиями снижения размера допэмиссии могут поддержать котировки РусГидро.