В 1 кв. 2016 г. промпроизводство выросло даже без учета високосного дня

Антон Плетенев, аналитик Райффайзенбанка

В марте динамика промпроизводства показала значительные улучшения. Темпы снижения г./г. составили -0,5% (в феврале наблюдался рост на 1,0%, но эти данные были завышены в связи с дополнительным днем в високосном году). Согласно оценкам Росстата, с исключением сезонности промпроизводство в марте выросло на 0,4% м./м. В целом за 1 кв. темпы роста промпроизводства (кв./кв. с исключением сезонности) также были положительными, хотя в терминах г./г. они остались в отрицательной зоне (-0,6% г./г.). Мы отмечаем, что наибольший вклад в улучшение динамики промпроизводства внесла добывающая промышленность, темпы роста которой в 1 кв. ускорились до 3,4% г./г. (0,5% г./г. в 4 кв. 2015 г.) за счет добычи нефти и угля. В обрабатывающем секторе также наметился позитивный тренд, по нашей оценке, с исключением сезонности и календарного фактора он показал, хотя слабый, но рост (+0,2% кв./кв.). Среди драйверов роста обрабатывающей промышленности можно выделить пищевую и химическую отрасли. Вместе с тем темпы падения автомобильной отрасли, а также производств, связанных со строительством, остаются высокими. В то же время, на фоне восстановления мировых цен на металлы наметилось замедление падения выпуска в металлургической отрасли, еще одного из аутсайдеров 2015 г. На наш взгляд, позитивный эффект от девальвации 2014-2015 гг. начинает все в большей степени проявляться в динамике промышленного производства на фоне того, как наиболее пострадавшие в кризис отрасли "нащупывают дно". Однако мы не ожидаем, что восстановление промышленного производства будет происходить быстрыми темпами, так как условия для инвестиций в расширение производственных мощностей остаются в целом неблагоприятными. Поэтому, хотя данные за 1 кв. 2016 г. оказались лучше наших ожиданий, мы пока не готовы пересмотреть наш прогноз по промпроизводству на 2016 г. (0%).