Фото ЮГА.ру
Ростелеком (BB+/-/BBB-) опубликовал результаты за 4 кв. 2015 г., которые превзошли ожидания рынка, а годовые результаты совпали с верхней границей собственного прогноза – выручка снизилась на 0,5% г./г., рентабельность по OIBDA составила 33,9%, отношение капвложений к выручке без учета проекта Устранения Цифрового Неравенства (УЦН) – 20%, а чистого долга к OIBDA – 1,7х.
Прогноз на 2016 г. выглядит достаточно оптимистичным: Ростелеком ожидает роста выручки на 1-2% г./г., стабильного показателя OIBDA и снижения инвестиций без учета УЦН ниже 19% от выручки, что предполагает рост свободного денежного потока, при этом, руководство подчеркивает, что прогноз рентабельности и инвестиций достаточно консервативен в условиях нестабильной экономической ситуации.
Однако, учитывая новую дивидендную политику, предполагающую выплату не менее 75% свободного денежного потока в виде дивидендов, значительного снижения долговой нагрузки ожидать все же не стоит. Рублевые облигации эмитента в целом неликвидны. Ростел-19 котируется с YTM 10,65-10,75% (=ОФЗ + 130 б.п.).
Лучшей им альтернативой являются бумаги Магнит 1Р01, которые предлагают YTM 11% @ май 2017 г.
Читайте также
Лариса Безделева
За 5 лет спрос на покупку домов с ипотекой вырос в 62 разаСамыми востребованными в 2024 году остаются программы «Господдержка 2020», семейная и ИТ-ипотека
Игорь Алутин, упр. директор проекта Финуслуги
Комментарий по ключевой ставкеЦентральный банк России сохранил ключевую ставку, что не стало неожиданностью для рынка
Игорь Алутин, упр. директор проекта Финуслуги
Комментарий по ключевой ставкеСохранение ключевой ставки не стало сюрпризом для рынка
Станислав Дужинский, главный аналитик ПСБ
Курс рубля может достичь ноябрьских минимумов уже сегодняЭтим утром доллар США торговался около уровня 88 рублей
Евгений Локтюхов, эксперт ПСБ
Индекс МосБиржи может продолжить тяготеть к умеренному ростуПока сценарий дальнейшего движения индекса в направлении осенних максимумов на этой неделе остается наиболее вероятным
Дмитрий Грицкевич, аналитик ПСБ
Ожидаем сохранения доходностей среднесрочных и длинных ОФЗ вблизи 12% годовыхПо итогам прошедшей короткой рабочей недели кривая ОФЗ выросла на 15–45 б. п.
Игорь Алутин, упр. директор проекта Финуслуги
Комментарий по ключевой ставкеПовышение ключевой ставки не стало сюрпризом для банков
Игорь Алутин, упр. директор проекта Финуслуги
Комментарий по ключевой ставкеБанки готовились к повышению ключевой ставки, но ожидали изменения на 1 процентный пункт
Лариса Безделева
В южных регионах России спрос на строительство домов вырос в 4 разаАналитики Сбера фиксируют рост спроса на строительство домов с привлечением ипотеки
Евгений Легуш
Спрос на высокотехнологичные сервисы для госсектора растетВ числе ключевых задач — поиск и развитие новых инвестпроектов, модернизация инфраструктуры