"Китайские горки" набирают обороты

Фото ЮГА.ру

Поводом для падения послужили новости от брокера GoldenSunSecurities, который убрал компоненты индекса ChiNext, включающего акции компаний малой капитализации, из листа бумаг, доступных для маржинальной торговли. Это уже не первый шаг подобного рода: в мае рядом брокеров были подняты маржинальные требования на китайском рынке акций. Подобные "ужесточения", а также изъятие ликвидности из финансовой системы Народным банком Китая спровоцировали в конце мая двухдневный обвал ShanghaiComposite на 11%, который был благополучно выкуплен. Смущает участников рынка и рост числа IPO, которые могут привести к конкуренции за средства инвесторов.
Следует отметить, что за последний год индекс прибавил около 140%, что отчасти является несколько спекулятивным движением, идущим в разрез с положением дел в экономике и вызванным реформами в финансовой сфере, а также смягчением монетарной политики со стороны Народного банка Китая. В этом году ShanghaiComposite стал лидером среди основных индексов акций, увеличившись на 53%.
Следует отметить, что форвардный P/E индикатора (с учетом ожидаемых прибылей), по данным Bloomberg, составляет 20. Однако соответствующий показатель индекса Shenzhen, включающего большое количество технологичных акций, равен 40, что заметно превышает значение 23 для NasdaqComposite и говорит об определенном «перегреве». Знаменитый управляющий Билл Гросс написал в среду в своем твиттере, что биржа Shenzhen станет весьма благоприятной торговой историей для шортистов.
Несмотря на неоднозначные настроения, официальные органы настроены позитивно. Еще в мае агентство Xinhua заявило, что китайский бычий рынок продолжиться на фоне мягкой монетарной и активной фискальной политики государства, при этом системные риски низки. И действительно, пока устойчивость акций Поднебесной к шокам является впечатляющей. Надолго ли это?