Глобальные рынки и еврооблигации

Фото ЮГА.ру

Министерство энергетики США объявило о намерении продать 5 млн т нефти из стратегических нефтяных запасов; сегодня утром вышел блок слабых макроэкономических данных по Китаю; в сегменте российских еврооблигаций наблюдались панические продажи.

Внутренний рынок и рублевые облигации

Длинные ОФЗ вчера рухнули на 2-3 пп. Длинный участок кривой вырос более чем на 40 бп, а среднесрочные бумаги расшились более чем на 50 бп. Наклон кривой продолжает уменьшаться.

Кредитные комментарии

ТМК (В1/В+/NR) опубликовала нейтральные финансовые результаты за 2013 г., которые подтвердили устойчивый финансовый профиль компании. Мы считаем подешевевший евробонд TRUBRU 15conv привлекательной инвестицией для удержания до погашения, поскольку короткая дюрация выпуска снижает рыночный риск.

МКБ (В1/ВВ-/ВВ) вчера опубликовал хорошие финансовые результаты по МСФО за 2013 г. ROAE составила достойные 20.3% при сохранении низкого уровня NPLs в портфеле (1.3%) и стоимости риска (2.1%). Капитальная позиция также выглядит комфортно (норматив Н1 на 1 февраля составил 12.3%). Нам импонирует кредитный риск эмитента, однако едва ли бумаги могут представлять интерес при текущей рыночной конъюнктуре. «Старший» CRBKMO 18 пока пострадал меньше других: его спред к ALFARU 17 сократился до минимальных 135 бп (более 200 бп ранее).

Fitch подтвердило рейтинг Газпромбанка (Baa3/BBB-/BBB-) на прежнем уровне со «стабильным» прогнозом, что отражает высокую вероятность поддержки банка со стороны государства и государственных структур, в частности Газпрома (Ваа1/ВВВ/ВВВ). По оценкам агентства, объем кредитов украинским компаниям составляет около 50% капитала банка, при этом риски компенсируются качественной залоговой базой и потенциальной поддержкой от Газпрома в случае критического развития ситуации. Нейтрально для долговых бумаг. Спред GPBRU 17-SBERRU 17 превысил 180 бп, что может стать интересной возможностью только в случае стабилизации ситуации.