Глобальные рынки и еврооблигации

Фото ЮГА.ру

Индекс ISM в сфере услуг США снизился до 4-летнего минимума, данные по приросту числа занятых также оказались слабыми; сегодня в центре внимания заседание ЕЦБ, на котором может быть объявлено о запуске новых монетарных стимулов; в сегменте российских еврооблигаций преимущественно наблюдалась консолидация.

Прошедшие в российских еврооблигациях распродажи привели к дисбалансу спредов в отдельных выпусках. В этой связи мы открываем рекомендацию покупать спред EDCLI 20-GAZPRU 20N, а также видим спекулятивный интерес в SBERRU 17 и ALFARU 17 и обращаем внимание на TRUBRU 15сonv.

Внутренний рынок и рублевые облигации

Рубль вчера укрепился на 0.4-0.5% к доллару и бивалютной корзине, составив на закрытии дневной торговой сессии соответственно RUB 36.03 и RUB 42.09. Поддержку российской валюте вчера оказали заявления главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной. По ее словам, регулятор не видит фундаментальных причин для обесценения рубля, а текущее давление связано с политическими факторами, в то время как в целом ситуация на рынках EM стабилизировалась. При этом недооцененность рубля ЦБ связывает с сильными показателями сальдо текущего счета, которые выросли на 14% г-н-г до $19.7 в январе-феврале 2014 г. Изменения курсовой и монетарной политики, предпринятые в начале недели для обеспечения финансовой стабильности, являются временными и не отменяют планов по переходу к инфляционному таргетированию в 2015 г.

Инфляция в РФ с 25 февраля по 3 марта составила 0.2%, а в годовом выражении осталась на уровне 6.3%. Мы полагаем, что в ближайшие недели инфляция может ускориться из-за недавнего ослабления курса рубля до 6.5% (подробнее см. Индикатор дня в «Навигаторе долгового рынка» от 5 марта), после чего начнет вновь снижаться.

В сегменте ОФЗ вчера продолжился отскок. Доходности длинных бумаг снизились за сессию еще на 6-10 бп, при этом отдельные среднесрочные ОФЗ продемонстрировали более заметное снижение доходностей.