Глобальные рынки и еврооблигации

Фото ЮГА.ру

Объем продаж жилья на первичном рынке США в январе достиг нового посткризисного максимума; сегодня главным событием сессии станет выступление Джанет Йеллен в Сенате; в сегменте российских еврооблигаций доминировали продажи.

Внутренний рынок и рублевые облигации.

Рубль вчера подешевел к доллару на 0.9% до RUB 36.00, чему способствовала общая негативная динамика валют стран EM, снизившихся в среднем на 0.4%. Дополнительное давление на российскую валюту оказывает нестабильная ситуация на Украине и девальвация украинской гривны. Бивалютная корзина снизилась на 0.7% до RUB 41.98 и приблизилась к верхней границе коридора в RUB 42.15, валютные интервенции ЦБ вчера составили $300 млн.

Участники рынка проявили ограниченный спрос на ОФЗ на фоне слабеющего рубля: из RUB 20 млрд бумаг Минфин разместил RUB 6 млрд. В течение дня на рынке преобладали продажи, но к концу сессии в 13-1-4 летних ОФЗ наблюдался умеренный отскок.

Кредитные комментарии.

S&P повысило рейтинг Металлоинвеста (NR/BB/BB-) на одну ступень до ВВ со "стабильным" прогнозом. Также на одну ступень до ВВ был повышен рейтинг еврооблигаций компании. Мы ожидаем, что повышение рейтинга станет драйвером для снижения премии по выпускам METINR 16 и METINR 20 к кривой евробондов Северстали (Ва1/ВВ+/ВВ) до 15-20 бп против текущих 40 бп, принимая во внимание, что разница в кредитных рейтингах эмитентов составляет лишь одну ступень.

Fitch повысило прогнозы по рейтингам МТС (Ba2/BB+/BB+) и АФК "Система" (Ba3/BB/BB-) со "стабильного" на "позитивный". Ожидаем позитивных изменений рейтингов эмитентов в перспективе года. Спред AFKSRU 19-MOBTEL 20 находится вблизи минимумов и составляет порядка 30 бп, что справедливо. MOBTEL 23 агрессивно торгуется относительно бондов инвестиционной категории, а MOBTEL 20 выглядит привлекательнее, торгуясь с премией 60-70 бп к кривой Газпрома.

CFO Мечела (Moody’s: B3) Станислав Площенко в интервью агентству Bloomberg сообщил, что в текущем году компания может продать долю в угольном проекте "Эльга" сторонним инвесторам за $1 млрд. По нашему мнению, в условиях депрессии цен на уголь увеличение капитала акционерами или продажа активов является единственным способом заметного улучшения кредитного профиля перегруженного долгом Мечела.

Fitch поместило рейтинг Alliance Oil (NR/B-/B) на пересмотр с возможностью понижения из-за опасений аналитиков агентства, что выкуп акций Группой "Альянс", осуществленный в конце прошлого года, негативно скажется на кредитных метриках нефтяной компании. Fitch может понизить рейтинг, если финансовая политика компании станет более агрессивной, а рассчитываемый агентством леверидж превысит отметку 5.0х (сейчас 3.2х). В феврале по этой же причине S&P понизило рейтинг Alliance Oil на одну ступень до B-, что вызвало рост доходностей евробондов более чем на 1 пп. Мы не ожидаем заметной реакции в бумагах эмитента на текущее рейтинговое действие Fitch. Привлекательность VOSTOK 15 (YTM 5.9%) в качестве инструмента до погашения повысилась с начала февраля, мы не видим существенных рисков в способности эмитента исполнить свои обязательства.