Уралкалий. Сообщения о повышении цен на калий выглядят необоснованными

Фото ЮГА.ру

Взгляд БКС: Недавний рост котировок акций производителей калия, включая Уралкалий, вызван спекуляциями, которые имеют под собой мало оснований. Мы по-прежнему считаем, что 2014 г. будет сложным для отрасли, и сохраняем рекомендацию "ПРОДАВАТЬ" по акциям Уралкалия.

Новость: Спекуляции о повышении цен в Бразилии. На этой неделе появились сообщения о том, что Уралкалий планирует повысить цены на гранулированный калий для бразильских потребителей с начала марта с $310-330 за т до $350 за т (+6-13%). В Бразилии наблюдается высокий спрос на удобрения, а объем предложения гранулированного калия, по данным Fertecon, ограничен.

Анализ: Мы скептически относимся к таким сообщениям по ряду причин:

• Указанная цена — цена, предложенная Уралкалием, а не цена, принятая покупателями;
• На долю гранулированного калия приходится всего 15% объема производства Уралкалия (что соответствует объему торгов гранулированным калием на мировых рынках).
• Эта цена не относится к стандартному калию, поставки которого, по данным Fertecon, остаются на очень высоких уровнях.
• Контрактные цены для Китая (крупнейший рынок в мире), вероятно, не превысят $300 за т — на 25% ниже чем годом ранее. При этом текущие цены FOB Балтийское море, которые, как правило, близки к ценам CFR Китай, снизились в декабре 9% до всего $255 за т.
• Индийские потребители откладывают импорт удобрений из-за существенной разницы между ценой спот ($255 за т) и контрактной ценой ($375 за т).
• Все индийские контракты будут отложены до марта-апреля, и мы сомневаемся, что потребители будут готовы покупать удобрения с высокой премией к ожидаемой цене CFR Китай ($300 за т) из-за ослабления рупии.