Глобальные рынки и еврооблигации

Фото ЮГА.ру

Вчера был опубликован текст сегодняшнего выступления Дж. Йеллен, что вызвало рост на глобальных рынках; ЕЦБ может установить отрицательную ставку по депозитам или запустить новую программу LTRO только в следующем году; в сегменте российских еврооблигаций доминировали позитивные настроения; рекомендуем спекулятивным инвесторам наращивать позиции в суверенных и корпоративных евробондах

Внутренний рынок и рублевые облигации

Ситуация на денежном рынке стабильна: ставки МБК остаются на уровне 6.0%. С началом нового налогового периода в пятницу спрос банков на ликвидность будет расти, что окажет давление на процентные ставки

Рубль вчера незначительно укрепился до RUB 37.89 и все еще остается в интервенционной зоне. ЦБ сегодня второй раз за текущую неделю сдвинул границы коридора вверх до RUB 32.50-39.50. Сохраняющиеся валютные интервенции и активизация продаж валюты экспортерами должны привести к укреплению рубля к доллару с текущего уровня RUB 32.80 до RUB 32.30 к концу ноября

Инфляция в России по итогам прошлой недели осталась на уровне 6.3% в годовом выражении. На текущей неделе о превышении в 2013 г. инфляцией официального прогноза в 6.0% заявляли главы Минфина и МЭРа А. Силуанов и А. Улюкаев, а также первый зампред ЦБ К. Юдаева. Учитывая текущие значения инфляции и целевой уровень на 2014 г. в 5.0%, мы не ожидаем начала цикла понижения процентных ставок ЦБ РФ до 2К14

Минфин разместил весь предложенный объем ОФЗ на аукционах при отсечении по верхним границам ориентиров. На вторичном рынке продолжили доминировать негативные настроения при росте доходностей на 2-3 бп в 5-10-летних бумагах

Кредитные комментарии

Мегафон (Baa3/BBB-/BB+) представил хорошую отчетность по МСФО за 9М13: рост выручки и EBITDA в 3К13 продолжился, долговая нагрузка стабильна. Основным драйвером роста остается сегмент передачи данных, который будет усилен приобретенными активами Yota. Рублевые бонды эмитента неликвидны

Депутаты Госдумы отказались от идеи ограничения максимальных ставок по розничным кредитам во время второго чтения законопроекта о потребительском кредитовании. Действие предполагает сохранение рыночных механизмов ценообразования, в дальнейшем не исключаем принятия мер по ужесточению регулирования сектора. Заметим, что снижению полной стоимости кредита (ПСК) уже способствует увеличение капиталоемкости высокодоходных займов с 1 июля (для кредитов с ПСК от 45% запланирован рост до запретительных уровней с 2014 г.)