НОВАТЭК. Сильные финансовые результаты за 3К13 по МСФО

Фото ЮГА.ру

Взгляд БКС: Сильные результаты на фоне благоприятной макроконъюнктуры и запуска комплекса в Усть-Луге. В ходе conference call мы ожидаем комментариев по новым месторождениям и капзатратам, а также влияния недавно утвержденной либерализации экспорта СПГ на Ямал-СПГ.

Новость: НОВАТЭК представил сильные результаты за 3К13 по МСФО. Ключевые драйверы сильной динамики:

* Выручка, EBITDA и чистая прибыль увеличились на 30%, 50% и 102% к-н-к соответственно на фоне роста цен на газ и газовый конденсат, а также благодаря вкладу недавно запущенного комплекса в Усть-Луге.

* Разовые статьи, которые повлияли на чистую прибыль: а) переоценка запасов (RUB 0.9 млрд); б) доходы по курсовым разницам в размере RUB 0.8 млрд; в) прибыль в RUB 0.5 млрд от аффилированных компаний.

Анализ: В фокусе сonference call — новые месторождения и капзатраты:

* Ямал-СПГ: а) влияние недавно одобренной властями либерализации экспорта СПГ на проект; б) появление новых партнеров на 9.9%-ную долю; в) новые контракты на поставку СПГ.

* Новые месторождения: а) рост добычи СеверЭнергии (нулевая динамика к/к); б) освоение Ярудейского нефтяного месторождения (запуск в 2015 г.); в) разработка Термокарстового углеводородного месторождения (запуск также запланирован на 2015 г.)

* Капзатраты: а) нормализованный уровень капзатрат на освоение Юрхаровского месторождения (+26% г/г); б) объемы будущих инвестиций в Усть-Лугу и Пуровский ЗПК; в) целевой уровень капзатрат на 2014 г.

* Объемы реализации газа: а) пересмотр новых контрактов с энергетическими компаниями; б) интерес к региональным газораспределительным компаниям и получению доступа к локальным конечным потребителям.