НЛМК. Прогноз финансовых результатов за 3К13 по US GAAP — снижение к/к, нейтральный/негативный прогноз

7 ноября 2013, 16:39 Вадим Бражник

Фото ЮГА.ру

Взгляд БКС: Мы считаем, что рынок, по крайней мере, частично учитывает результаты НЛМК за 3К13 в котировках, при этом сектор стали не представляет особого интереса из-за ожиданий сезонного снижения цен.

Новость: Некоторое ухудшение показателей к/к; нейтральный/негативный прогноз. НЛМК завтра откроет сезон отчетности за 3К13 для сектора металлургии и добычи и опубликует отчетность по US GAAP, которая, как ожидается, покажет снижение показателей в поквартальном сопоставлении.

* По нашим оценкам, выручка компании в 3К13 снизилась на 3% к/к до $2.74 млрд из-за сокращения чистых продаж стали на 1% к/к, а также на фоне снижения цен на сталь.

* Мы прогнозируем снижение EBITDA всего на 5% к/к до $380 млн,

так как сокращение выручки было частично компенсировано за счет снижения внутренних цен на коксующийся уголь на 15% к/к.

* По нашим оценкам, скорректированная чистая прибыль выросла более чем в два раза до $119 млн за счет нормализации ставки эффективной налоговой ставки против 77% во 2К13, что мы считаем разовым событием.

* Мы ожидаем, что руководство НЛМК представит нейтральный/несколько негативный прогноз на 4К13, когда цены на сталь и объемы сезонно снижаются в поквартальном сопоставлении.

* В фокусе — комментарии менеджмента по результатам работы мини-заводов в Калуге, новая информация по деятельности компании в Европе и прогнозы или комментарии по переговорам с российскими добывающими компаниями по динамике цен на коксующийся уголь в будущем.