Московская биржа. SPO может состояться уже в 1П14

Фото ЮГА.ру

Взгляд БКС: Продажа доли ЦБ – ожидаемое событие, новостью стали более ранние временные рамки. Доля ЦБ превышает объем IPO практически в два раза, и мы ожидаем, что SPO пройдет по большей части в рамках клубной сделки.

Новость: ЦБ может продать свою долю в MOEX в 1H14. Как сообщило вчера агентство Reuters со ссылкой на собственные источники, Московская биржа (MOEX) проведет вторичное размещение акций (SPO) в 1П14 путем продажи акций, принадлежащих ЦБ. На данный момент ЦБ контролирует 22.5% в MOEX, однако будет ли в 1П14 продана вся доля банка, пока не известно.

Анализ: Новость заключается в сроках сделки – раньше, чем ожидалось. О намерении ЦБ выйти из капитала биржи было объявлено перед проведением IPO. Планы ЦБ логичны, поскольку банк взял на себя функции мегарегулятора. Сроки были установлены в пределах 2 лет, т.е. до марта 2015 г.; законодательство предусматривает более отдаленные сроки (до января 2016 г.), однако, насколько мы понимаем, ЦБ намерен продать свою долю раньше обозначенных сроков. Доля ЦБ превышает объем IPO, проведенного в феврале, практически в два раза, и представляет собой более 300 дней среднедневных торговых объемов. Мы не ожидаем, что такая крупная доля будет продана на рынке. Скорее всего, SPO пройдет по большей части в рамках клубной сделки.

MOEX торгуется на уровне 12.9х по P/E. Новость о крупной SPO-сделке раньше предполагаемых сроков привело к снижению котировок на 2% вчера вечером. Дальнейшее снижение может обеспечить возможность для краткосрочной прибыли. С фундаментальной точки зрения MOEX торгуется на уровне 12.9x по мультипликатору 2013e P/E, что предполагает потенциал роста на 19% к нашей целевой цене (RUB 76 за акцию). Мы сохраняем рекомендацию "ДЕРЖАТЬ" по бумагам MOEX.