Глобальные рынки и еврооблигации

Фото ЮГА.ру

Китайская экономика дает поводы для беспокойства. МВФ вновь ухудшил прогнозы экономического роста на 2013 г., а EIA повысило прогнозы цен на нефть. Котировки Brent находятся на уровне $108/барр., что позитивно для российских еврооблигаций по мере того как доходность UST 10 вновь стабилизировалась вблизи отметки 2.60%

Банк "Русский Стандарт" (Ва3/B+/B+) предпринимает еще одну попытку разместить субординированный евробонд по новым правилам. Озвученные ориентиры интересны для склонных к риску инвесторов

Газпром (Baa1/BBB/BBB) проведет road-show евробондов 15-16 июля: возможные валюты выпуска — евро или фунты стерлингов, объем — эквивалент $1 млрд. Срок до погашения и ориентиры по купону пока не раскрываются. Не так давно компания заявляла о возможности выхода на рынок в июле. Если размещение произойдет, то оно может стать первым предложением корпоративных евробондов после начавшейся в конце мая коррекции на мировых рынках

Внутренний рынок и рублевые облигации

Вчера в сегменте ОФЗ наблюдался неплохой курсовой рост вдоль кривой, с учетом которого озвученные Минфином ориентиры способствуют наличию спроса на бумаги на аукционе. Более того, мы не исключаем размещения ОФЗ 25081 ближе к нижним границам ориентиров

Кредитные комментарии

Счетная палата установила, что EVRAZ (Ва3/В+/ВВ-) недоплатил в бюджет налогов на RUB 20 млрд из-за неэффективного использования недр. Представители EVRAZ претензии не признают. Мы ожидаем, что ситуация разрешится в пользу металлургической компании. В случае снижения котировок облигаций EVRAZ на этой новости мы рекомендуем использовать момент для увеличения позиций в бумагах

Moody’s понизило рейтинги субординированного долга Альфа-Банка (Ва1/ВВ+/ВВВ-) и Газпромбанка (Ваа2/ВВВ-/ВВВ-) до Ва3, а также Банка Москвы (Ва2/NR/BBB) — до В1. Действие связано с переоценкой фактора системной поддержки субординированного долга в рамках глобальных тенденций и, на наш взгляд, крайне консервативно. Не исключаем умеренной реакции на новость, вместе с тем обращаем внимание на BKMOCS 17^ (спред к VTB 17 достиг чрезмерных 120 бп), а также GPBRU 19^ (170 бп к GPBRU 17 сохраняют интерес)