БКС. Глобальные рынки и еврооблигации

Фото ЮГА.ру

В США сохраняется низкая инфляция, данные по рынку жилья вышли на уровне немного ниже ожиданий; сегодня в центре внимания итоги двухдневного заседания FOMC; в сегменте российских еврооблигаций наблюдалась тенденция к снижению котировок.

Внутренний рынок и рублевые облигации

Замминистра финансов Алексей Моисеев прокомментировал тему девальвации рубля, которая завладела российским рынком после интервью Антона Силуанова агентству Bloomberg. Речь идет всего лишь о конвертации рублевых средств Резервного фонда в валюту.

Представитель миссии МВФ в России во время пресс-конференции заявил, что ЦБ РФ должен ужесточить денежно-кредитную политику, если хочет уложиться в таргетируемый уровень по инфляции.

Длинные ОФЗ вчера остались под давлением при росте доходностей на 14-16 бп. Ориентиры Минфина по 15-летним ОФЗ оказались ниже рыночных, но диапазон по новым 3-летним ОФЗ предполагает наличие спроса на аукционе.

Кредитные комментарии

СИБУР (Ba1/NR/BB+) раскрыл промежуточную отчетность по МСФО за 1К13: высокий уровень капвложений будет профинансирован в основном за счет собственных средств. Еврооблигации SIBUR 18 могут быть привлекательны при дальнейшей позитивной динамике рынков.

Мечел (Moody’s: B3) опубликовал отчетность за 1К13 по US GAAP, отразившую улучшение относительно предыдущего квартала. Ключевым фактором кредитоспособности компании по-прежнему остается поддержка госбанков. Облигации Мечела не отличаются высокой ликвидностью и в текущих условиях не представляют спекулятивного интереса.

Отчетность ТрансКонтейнера (Ba3/NR/BB+) за 1К13 по МСФО подтвердила сильный кредитный профиль компании. Скорректированная выручка составила RUB 5.6 млрд (-10% к 4К12), при этом EBITDA margin выросла на 4 пп — до 37.8%. Отношение Чистый долг/EBITDA находится на комфортном уровне 0.7х. Облигации ТрансКонтейнера торгуются с премией к кривой выпусков материнской компании РЖД (Ваа1/ВВВ/ВВВ) порядка 50-60 бп, в то время как исторически премия составляла 80-90 бп, что делает выпуски РЖД более привлекательной инвестицией.