Режим T+2 вернет торговые операции на российский рынок

Фото ЮГА.ру

Переход на систему расчетов T+2 наиболее важный шаг, который, как ожидается, будет способствовать возвращению торговых операций на российский рынок, отметил директор БКС Премьер в Сочи Антон Полуэктов.

В пятницу Московская биржа объявила о запуске с 25 марта торгов в режиме T+2 с отложенными расчетами для 15 наиболее ликвидных бумаг и всех выпусков ОФЗ. До 1 июля действующий на данный момент режим T+0 будет существовать параллельно, однако после этой даты торги по 50 наиболее ликвидным акциям, включенных в индекс ММВБ, будут осуществляться только в режиме T+2. Переход на режим T+2 для всех торгуемых бумаг, как ожидается, будет завершен до конца года.

Переход на систему расчетов T+2 — наиболее важный шаг, который, как ожидается, будет способствовать возвращению торговых операций на российский рынок с зарубежных площадок (преимущественно с LSE), благодаря сокращению стоимости риска для участников. В то же время режим T+2 предполагает снижение объема предварительно депонированных средств на счетах биржи, что сокращает ее процентные доходы.

Аналитики БКС позитивно оценивают тот факт, что биржа в целом придерживается первоначальных планов. Тем не менее, есть два отклонения. Во-первых, переходный период, когда торги по наиболее ликвидным бумагам будут проходить как в режиме T+2, так и T+0, сокращен до 3 месяцев, в то время как раньше ожидалось, что оба режима будут доступны до октября.

Эксперты считаю это изменение планов позитивным, поскольку период разделения ликвидности по двум режимам будет короче, что увеличит годовой оборот и, вероятно, указывает на более высокую, чем ожидалось, готовность участников рынка к переходу.

Во-вторых, список акций, для которых режим T+2 будет запущен в первую очередь, сокращен до 15 бумаг с 20. Пять акций, не вошедших в этот список, на данный момент обеспечивают 6% оборота в бумагах Top-20 — т.е. экономия биржи в части процентных доходов от предварительно депонированных средств по этим бумагам составит всего 1.2% во 2К13, что несущественно.

Между тем, некоторое отклонение от первоначальных планов может быть воспринято рынками несколько негативно, особенно на начальном этапе.

В целом, специалисты БКС Премьер в Сочи позитивно оценивают инвестиционный кейс Московской биржи и ожидают, что возвращение торговых операций окажет поддержку объему торгов и, следовательно, доходам биржи, хотя наиболее заметным положительное влияние будет во 2П13. Акции биржи торгуются с мультипликатором 2013e P/E 12.6, наша рекомендация по бумагам компании — "ПОКУПАТЬ" с целевой ценой RUB 68