Результаты Алроса за 2011 г. по МСФО

Фото ЮГА.ру

Алроса представила сильные финансовые результаты за 2011 г. по МСФО на фоне высоких цен на алмазы в минувшем году. Рост выручки и EBITDA оказался в целом на уровне наших ожиданий и консенсус-прогнозов. Кроме того, благодаря сокращению долга соотношение Чистый долг/EBITDA компании существенно снизилось. Чистая прибыль оказалась хуже наших прогнозов из-за неоперационных статей. Мы подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по бумагам Алросы.

Значительный рост выручки, EBITDA и чистой прибыли. Сегодня Алроса опубликовала финансовые результаты за 2011 г. по МСФО. Выручка повысилась на 22% г-н-г до RUB 137.7 млрд на фоне 53%-ного роста средней опускной цены на алмазы за 2011 г., показатель EBITDA увеличился на 87% г-н-г до RUB 65.22 млрд ввиду сокращения расходов на покупку алмазов у третьих сторон. Показатель EBITDA margin вырос на 17 п.п. г-н-г до рекордно высокого значения 47%, а чистая прибыль – на 126% г-н-г до RUB 26.66 млрд, что увеличило net margin на 9 п.п. до 19%.

Выручка превысила ожидания. Выручка за 2011 г. превзошла наш прогноз на 3.8% благодаря росту цен реализации алмазов в 4К11, несмотря на снижение цен на мировых рынках к-н-к. Показатель EBITDA оказался лишь на 1.1% хуже наших ожиданий из-за более высоких, чем мы прогнозировали затрат на персонал. Чистая прибыль оказалась на 30% ниже наших прогнозов из-за высоких неоперационных расходов и существенных разовых убытков от реализации объектов социальной инфраструктуры (RUB 6.53 млрд) в декабре 2011 г.
Сокращение долговой нагрузки. Алросе удалось сократить долг на 6% г-н-г до RUB 95.55 млрд, а чистый долг – на 15% г-н-г до RUB 83.54 млрд. С учетом 87%-ного роста EBITDA, соотношение Чистый долг/EBITDA сократилось с 2.8x до 1.3x.
Подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ». Ключевые показатели – выручка и EBITDA – продемонстрировали неплохой рост в рамках наших ожиданий. Компания ожидает постепенного восстановления объемов добычи и отпускных цен в будущем. Мы подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по акциям Алросы.