Замедление инфляции в РФ позитивно для рынка ОФЗ

20 октября 2022, 12:19 Дмитрий Монастыршин, главный аналитик ПСБ

Фото пресс-службы ПСБ

По итогам торгов в среду доходность ОФЗ снизилась в среднем на 4 б.п. Инвесторы позитивно отреагировали на результаты аукционов Минфина. Ведомство разместило гособлигации в запланированном объеме 50 млрд руб. Доходность размещения ОФЗ 26239 по средневзвешенной цене составила 10% (-4 б.п. к закрытию во вторник), объем заявок — 31,4 млрд руб. Спрос на новый флоатер ОФЗ 29021 составил 76,7 млрд руб., средневзвешенная цена — 97,9%.

Успешным результатам аукционов, на наш взгляд, способствовала значительная премия в доходности ОФЗ 26239 к ключевой ставке ЦБР (250 б.п.). Флоатеры интересны крупным игрокам в силу отсутствия процентного риска.

Согласно опубликованным вчера вечером данным, инфляция в РФ с 11 по 17 октября составила 0,02%. Годовые темпы роста цен снизились до 13,1% по сравнению с 13,36% на прошлой неделе, 13,7% в сентябре, 14,3% в августе и 15,1% в июле. Приближение инфляции к целевому прогнозу ЦБР (11 — 13% на конец этого года) снижает вероятность повышения ставки ЦБР на заседании 28 октября, что делает ОФЗ интересными для покупки на текущих уровнях.

Внешний фон для рынка рублевых облигаций остается противоречивым. Высокие нефтяные цены пока нивелируют негатив от ужесточения денежно-кредитной политики мировыми Центробанками. Вчера доходность UST-2 и UST-10 выросла на 13 б.п., до 4,56% и 4,14% соответственно.

Сегодня цены ОФЗ могут продолжить восстановительный рост, отыгрывая данные по замедлению инфляции в РФ. При сохранении ставки ЦБР на уровне 7,5% в октябре и декабре ждем снижения доходности 10-летних ОФЗ до 9,0% годовых.