Снижение спроса на рисковые активы формирует негативный фон для рынка ОФЗ

В понедельник кривая доходности ОФЗ сместилась вверх на 12 — 20 б.п. Более сильный рост доходности проходил в гособлигациях срочностью до 3-х лет. Давление на котировки ОФЗ оказывал рост геополитических рисков, ослабление рубля, ухудшение настроений на глобальных рынках.

Рост цен на нефть после решения ОПЕК+ сократить добычу в ноябре на 2 млн барр./сут. является позитивным фактором для российского бюджета и рынка рублевых облигаций на краткосрочном горизонте. В тоже время высокие цены на энергоресурсы выступают проинфляционным фактором на мировых рынках, что усиливает ожидания ужесточения монетарной политики центробанками.

Комментарии руководства ФРС поддерживают данные ожидания. Представители ФРС сигнализируют о намерении поднять ставку до 4,5 — 4,7% быстрыми темпами (к началу 2023 года). Уровень 3,75 — 4,0% может быть достигнут уже по итогам заседания 1-2 ноября, что станет уже четвертым повышением ставки с шагом 75 б.п. в этом году.

Рекордно высокая инфляция в ЕС требует от ЕЦБ также ужесточения монетарной политики. Повышение процентных ставок ФРС и ЕЦБ в свою очередь усиливает риски рецессии, а также способствует ослаблению валют развивающихся стран, что в среднесрочной перспективе несет негативный эффект для российского рынка. Согласно опубликованным оценкам МВФ, государства, на которые приходится около трети мирового ВВП, столкнутся как минимум с двумя кварталами снижения экономики в текущем году и следующем.

Сегодня с утра на глобальных рынках спрос на рисковые активы остается пониженным. На негативном новостном фоне сегодня умеренное снижение цен рублевых облигаций может продолжиться. Для 10-летних ОФЗ актуальным видим диапазон 10,25 -10,75% годовых.